[IPO] Cổ phiếu bán dẫn Global Technology, đăng ký mua phổ thông đạt tỷ lệ 57:1... Gia nhập thị trường chứng khoán bằng cách hạ giá chào bán

Global Technology sẽ tiến hành niêm yết trên KOSDAQ bằng cách điều chỉnh giảm giá chào bán nhằm hạ thấp kỳ vọng về giá trị doanh nghiệp. Với việc hạ thấp mức giá gia nhập, sự chú ý đang đổ dồn vào việc liệu sau khi niêm yết, công ty có bị coi là định giá thấp trên thị trường hay không, và liệu mức giá mà các tổ chức đưa ra có trở thành tiêu chuẩn mới cho giá trị doanh nghiệp hay không.

Global Technology đã ghi nhận tỷ lệ cạnh tranh 57,15:1 trong đợt đăng ký mua phổ thông được thực hiện từ ngày 16 đến 17 với Korea Investment & Securities là nhà quản lý chính, qua đó thu về khoảng 285,8 tỷ won tiền ký quỹ. Tổng số cổ phiếu chào bán là 4 triệu cổ phiếu, toàn bộ là cổ phiếu mới, trong đó 1 triệu cổ phiếu được phân bổ cho các nhà đầu tư cá nhân. Tổng số tiền chào bán là 40 tỷ won, và vốn hóa thị trường dự kiến sau khi niêm yết là khoảng 196,5 tỷ won.

Trước đó, trong đợt dự báo nhu cầu dành cho các nhà đầu tư tổ chức, có 961 tổ chức trong và ngoài nước đã tham gia, ghi nhận tỷ lệ cạnh tranh là 123,19:1. Trong số lượng đăng ký, lượng đặt giá dưới mức thấp nhất của phạm vi giá chào bán kỳ vọng (13.000~15.000 won) chiếm tới 83,86%, trong khi lượng đặt giá trên mức cao nhất chỉ chiếm 16,01%.

Cuối cùng, công ty đã quyết định chốt giá chào bán cuối cùng là 10.000 won, thấp hơn 3.000 won so với mức thấp của phạm vi kỳ vọng, nhằm lựa chọn phương án giảm bớt gánh nặng về giá trị doanh nghiệp. Cam kết nắm giữ bắt buộc cũng chỉ chiếm 0,27% dựa trên số lượng đăng ký. Mặc dù việc điều chỉnh giá chào bán đã làm giảm giá gia nhập cho các nhà đầu tư mới, nhưng đây không phải là một đợt IPO thể hiện ý chí nắm giữ dài hạn mạnh mẽ của các tổ chức.

Mặt khác, áp lực cung cầu ngay sau khi niêm yết là tương đối hạn chế. Lượng cổ phiếu có thể lưu thông ngay lập tức sau khi niêm yết là 4.359.571 cổ phiếu (22,19%). Do phần lớn cổ phần của cổ đông lớn và các nhà đầu tư chính bị khóa theo cam kết bảo lãnh, tỷ trọng cổ phiếu của các cổ đông hiện hữu trong lượng lưu thông ban đầu cũng không lớn. Tuy nhiên, sau một tháng niêm yết, lượng cổ phiếu có thể lưu thông dự kiến sẽ mở rộng lên khoảng 32% khi lượng cổ phiếu của các quỹ đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư chuyên nghiệp được tung ra thị trường.

Global Technology là một công ty fabless chuyên về LDI (LED Driver IC), loại bán dẫn điều khiển nguồn sáng LED của màn hình. Thay vì trực tiếp vận hành cơ sở sản xuất, công ty tập trung vào thiết kế bán dẫn và đã phát triển kinh doanh tập trung vào LDI dùng cho TV và màn hình máy tính. Tổng lượng cung ứng tích lũy đã vượt quá 200 triệu chiếc.

LDI có cấu trúc mà khi màn hình càng trở nên tiên tiến, lượng lắp đặt trên mỗi sản phẩm càng tăng lên. Theo tài liệu của công ty, trong LCD TV, lượng lắp đặt LDI bị hạn chế, nhưng trong LED TV, lượng lắp đặt ở mức khoảng 5 chiếc mỗi bộ, trong khi với Mini LED là 100~800 chiếc, RGB LED là 1.000~1.500 chiếc, và Micro LED có thể lên tới 2.400~3.500 chiếc. Điều này là do khi số lượng LED cấu thành màn hình càng nhiều, cần phải điều khiển chính xác từng nguồn sáng.

Global Technology đã mở rộng phạm vi phát triển sản phẩm bằng cách bổ sung năng lực đóng gói, module và thiết kế quang học vào công nghệ thiết kế LDI hiện có. Gần đây, công ty đang chuyển dịch sân chơi kinh doanh sang lĩnh vực linh kiện điện tử ô tô. Vào năm 2025, công ty sẽ thành lập viện nghiên cứu chung với Hyundai Mobis và bắt đầu phát triển bán dẫn chiếu sáng và màn hình dùng cho xe hơi, đồng thời đang phát triển các loại chip điều khiển Mini·RGB LED và chip điều khiển làm mờ (dimming control IC) dùng cho ô tô.

Dòng sản phẩm dùng cho xe hơi đang được mở rộng sang lĩnh vực chiếu sáng và truyền thông. Công ty hiện đã hoàn tất việc phát triển nội địa hóa bán dẫn điều khiển chiếu sáng nội thất xe hơi và CAN IC được sử dụng trong truyền thông giữa các thiết bị điều khiển điện tử trong xe. Trong tương lai, công ty có kế hoạch mở rộng dòng sản phẩm sang CAN FD và các loại bán dẫn tích hợp nguồn và truyền thông.

Tuy nhiên, trong kinh doanh linh kiện ô tô, việc phát triển sản phẩm không đồng nghĩa với việc có doanh thu ngay lập tức. Sau khi được khách hàng lựa chọn, phải trải qua các giai đoạn như kiểm chứng hiệu suất, độ tin cậy, phê duyệt chất lượng và sản xuất hàng loạt thì việc cung ứng thực tế mới bắt đầu. Ngay cả với LDI hiện tại, doanh thu cũng phát sinh theo cấu trúc phụ thuộc vào nền tảng sản phẩm và lịch trình sản xuất của khách hàng. Cuối cùng, yếu tố quyết định thành quả kinh doanh trong tương lai là việc công ty có thể kết nối việc phát triển bán dẫn dùng cho ô tô dựa trên nền tảng kinh doanh màn hình hiện có với việc sản xuất hàng loạt và doanh thu thực tế hay không.

Sự đảo chiều trong kết quả kinh doanh của Global Technology được dẫn dắt bởi sự hồi phục của mảng kinh doanh LED. Doanh thu nửa đầu năm 2026 đạt 28,8 tỷ won, tăng 88,8% so với cùng kỳ năm trước. Nếu chia theo từng bộ phận kinh doanh, doanh thu mảng LED đã tăng hơn 4 lần từ 4,8 tỷ won lên 20 tỷ won, trong khi doanh thu bán buôn linh kiện IT giảm từ 10,5 tỷ won xuống còn 8,8 tỷ won. Điều này có nghĩa là sự tăng trưởng quy mô tổng thể không đến từ việc mở rộng đơn thuần mảng bán buôn mà đến từ sự gia tăng doanh thu của mảng bán dẫn chủ lực.

Trong lợi nhuận hoạt động cũng cho thấy sự cải thiện của mảng kinh doanh LED. Mảng LED đã chuyển từ lỗ hoạt động 2,8 tỷ won trong nửa đầu năm ngoái sang lãi 300 triệu won trong năm nay. Tuy nhiên, trong tổng lợi nhuận hoạt động 1,2 tỷ won, có 900 triệu won đến từ mảng bán buôn linh kiện IT. Mặc dù trọng tâm tăng trưởng doanh thu đã chuyển sang LED, nhưng đây vẫn chưa phải là giai đoạn mà đóng góp lợi nhuận cũng được tái cơ cấu tập trung vào mảng kinh doanh LED.

Sự chênh lệch giữa khoản lỗ ròng 25,9 tỷ won năm ngoái và lợi nhuận ròng 1,5 tỷ won năm nay không chỉ phản ánh kết quả kinh doanh cốt lõi mà còn cả ảnh hưởng từ sự thay đổi cấu trúc vốn. Vào năm 2025, do lỗ đánh giá công cụ phái sinh liên quan đến cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi (RCPS) được phản ánh vào chi phí tài chính, nên lỗ ròng đã mở rộng lớn hơn nhiều so với lỗ hoạt động. Khi các cổ phiếu ưu đãi này được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông vào tháng 1 năm nay, gánh nặng về lãi/lỗ đánh giá liên quan cũng đã giảm đáng kể, và chi phí tài chính trong nửa đầu năm nay đã giảm xuống mức khoảng 700 triệu won.

Thông qua đợt chào bán lần này, Global Technology đã thu về khoảng 39,7 tỷ won tiền thu thuần. Trong số đó, phần lớn nhất là 20,5 tỷ won sẽ được đầu tư vào nghiên cứu và phát triển (R&D). Công ty có kế hoạch tiếp tục phát triển các sản phẩm mới như Micro LED, CAN FD và nâng cao các sản phẩm bán dẫn hiện có.

Công ty đã phân bổ 9,3 tỷ won để đảm bảo nguồn nguyên vật liệu. Vì wafer mất một thời gian đáng kể từ khi đặt hàng đến khi cung ứng, nên đây mang tính chất đầu tư vốn trước nhằm ứng phó với lịch trình sản xuất hàng loạt của khách hàng. Ngoài ra, 7,7 tỷ won sẽ được sử dụng làm vốn cơ sở vật chất như xây dựng dây chuyền phát triển Micro LED, và 2,2 tỷ won sẽ được dùng để nâng cấp hệ thống ERP và thu được quyền sở hữu trí tuệ.