[Chuẩn bị IPO] Solis, Luxco và Celtrix đồng loạt khởi động tiến trình lên sàn KOSDAQ thông qua 'sáp nhập SPAC'

Solis, Luxco và Celtrix đã đồng loạt khởi động tiến trình lên sàn KOSDAQ thông qua việc sáp nhập với các công ty mục đích đặc biệt (SPAC). Điều này thu hút sự chú ý khi cả ba công ty đều vượt qua vòng thẩm định niêm yết sơ bộ vào cùng một ngày và cùng lựa chọn con đường sáp nhập thay vì phương thức chào bán công khai thông thường.

Bộ phận Thị trường KOSDAQ thuộc Korea Exchange cho biết vào ngày 28 rằng họ đã phê duyệt thẩm định niêm yết sơ bộ cho Solis, Luxco và Celtrix sau khi thông qua sự xem xét và quyết định của Ủy ban Niêm yết Thị trường KOSDAQ. Theo đó, ba công ty dự kiến sẽ đẩy mạnh việc niêm yết trên KOSDAQ sau khi thực hiện các thủ tục tiếp theo như đại hội cổ đông để phê duyệt sáp nhập. Sự quan tâm của thị trường dự kiến sẽ tập trung vào các thủ tục sáp nhập, tính toán giá trị doanh nghiệp và khả năng tăng trưởng sau khi niêm yết.

Solis đang thúc đẩy việc lên sàn KOSDAQ thông qua việc sáp nhập với Hanwha Plus No. 5 Special Purpose Acquisition Company. Theo phương thức Solis sẽ tồn tại và Hanwha Plus No. 5 Special Purpose Acquisition Company sẽ bị giải thể, việc sáp nhập dự kiến sẽ hoàn tất sau khi thực hiện các thủ tục tiếp theo như sự phê duyệt của đại hội cổ đông của cả hai công ty. Giá trị sáp nhập của Solis là 11.157 won mỗi cổ phiếu, và ngày sáp nhập dự kiến là ngày 16 tháng 2 năm sau.

Được thành lập vào năm 2018, Solis là một công ty chuyên về tiện ích quy trình, với sản phẩm chủ lực là Hệ thống cung cấp hóa chất trung tâm (CCSS) độ tinh khiết cao dùng cho quy trình bán dẫn và màn hình. Công ty sở hữu năng lực trọn gói (turnkey) từ thiết kế đến chế tạo, lắp đặt và vận hành thử nghiệm. Dựa trên công nghệ tiện ích quy trình này, công ty đang mở rộng lĩnh vực kinh doanh sang lĩnh vực pin thứ cấp bằng cách cung cấp các thiết bị thu hồi và tinh chế NMP (N-Methylpyrrolidone) phế thải cùng Hệ thống cung cấp dung dịch điện phân (CESS).

Mở rộng kinh doanh tại Bắc Mỹ là điểm tăng trưởng cốt lõi của Solis. Nhờ việc đăng ký làm nhà cung cấp cho LG Energy Solution, công ty đã mở rộng cơ sở doanh thu nước ngoài bằng cách tham gia vào các dự án cơ sở sản xuất pin tại Canada và Hoa Kỳ. Phù hợp với định hướng này, công ty đang tăng cường nền tảng kinh doanh tại địa phương bằng cách thành lập các công ty con sở hữu 100% tại Canada vào năm 2024 và tại Hoa Kỳ vào năm 2025.

Kinh doanh bán dẫn là trục tăng trưởng mới của Solis. Chiến lược của công ty là mở rộng phạm vi kinh doanh với Hệ thống cung cấp bùn (SSS) dùng cho quy trình mài cơ hóa học (CMP) bên cạnh hệ thống CCSS hiện có. Đây là bước đi nhằm đa dạng hóa cấu trúc kinh doanh vốn tập trung vào pin thứ cấp sang lĩnh vực bán dẫn.

Tuy nhiên, mức độ phụ thuộc vào mảng kinh doanh pin thứ cấp tại Bắc Mỹ là một yếu tố rủi ro. Do đặc thù của loại hình kinh doanh theo dự án, quy mô doanh thu và thời điểm ghi nhận doanh thu có thể thay đổi tùy thuộc vào đầu tư thiết bị và lịch trình thi công của khách hàng. Trong tương lai, việc duy trì ổn định các đơn hàng tại Bắc Mỹ đồng thời nâng cao mức đóng góp doanh thu từ mảng bán dẫn sẽ quyết định tính bền vững của sự tăng trưởng.

◆ Kết quả kinh doanh của Solis

Trong năm ngoái, sự tăng trưởng về quy mô và sự sụt giảm về khả năng sinh lời đã diễn ra đồng thời. Doanh thu hợp nhất tăng 53,1% so với năm trước, trong khi lợi nhuận hoạt động giảm 20,1% và lợi nhuận ròng giảm 16,0%. Do gánh nặng chi phí bán hàng và quản lý lớn hơn mức tăng trưởng lợi nhuận gộp, sự tăng trưởng quy mô mạnh mẽ đã không dẫn đến sự gia tăng lợi nhuận.

Sự mở rộng quy mô của pháp nhân tại Bắc Mỹ cũng rất đáng chú ý. Doanh thu của pháp nhân tại Canada đã tăng hơn gấp đôi so với năm trước nhưng lại ghi nhận khoản lỗ ròng khoảng 2 tỷ won. Pháp nhân tại Hoa Kỳ được thành lập vào năm ngoái cũng ghi nhận thua lỗ. Vì mảng kinh doanh tại Bắc Mỹ đang phát triển nhanh chóng, công ty cũng đối mặt với thách thức phải cải thiện khả năng sinh lời của các pháp nhân tại địa phương.

Trong khi cấu trúc tài chính được cải thiện, tài sản hợp đồng đã tăng mạnh. Nhờ tăng vốn và giảm nợ, tỷ lệ nợ đã giảm từ 282,3% xuống còn 170,6%, trong khi tài sản hợp đồng ngắn hạn và dài hạn đã tăng mạnh lên 27,2 tỷ won vào cuối năm ngoái so với năm trước (4,9 tỷ won). Vì doanh thu được ghi nhận theo tiến độ dự án, có thể xảy ra sự chênh lệch giữa thời điểm ghi nhận tài sản hợp đồng và thời điểm tài sản đó thực sự được thu hồi bằng tiền mặt.

Dòng tiền cho thấy xu hướng ngược lại với sự tăng trưởng quy mô. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã chuyển sang âm 2,7 tỷ won vào năm ngoái, và tiền mặt cùng các khoản tương đương tiền cũng giảm từ 6,1 tỷ won của năm trước xuống còn 3,5 tỷ won.

Luxco đã ký hợp đồng sáp nhập với IBKS No. 24 SPAC vào tháng 6 vừa qua. Sau khi hoàn tất sáp nhập, Luxco sẽ là pháp nhân tồn tại và niêm yết trên thị trường KOSDAQ, còn IBKS No. 24 SPAC sẽ bị giải thể. Giá trị sáp nhập của Luxco là 7.739 won mỗi cổ phiếu, và ngày sáp nhập dự kiến là ngày 5 tháng 12 tới. Công ty có kế hoạch sử dụng vốn huy động từ SPAC để đầu tư vào cơ sở sản xuất và nghiên cứu phát triển (R&D).

Được thành lập vào năm 1998, Luxco là một công ty chuyên về thiết bị điện, với sản phẩm chủ lực là bảng phân phối điện dùng cho tàu thủy và trên đất liền. Công ty có các cơ sở sản xuất tại Ulsan, Busan và đã xây dựng phạm vi kinh doanh từ thiết kế, chế tạo bảng phân phối điện đến các thiết bị điều khiển điện.

Bảng phân phối điện dùng cho tàu thủy, vốn gắn liền với ngành đóng tàu, là mảng kinh doanh chủ lực của Luxco. Bảng phân phối điện là thiết bị cung cấp và điều khiển điện ổn định từ bên trong tàu đến các thiết bị khác nhau. Dựa trên công nghệ và năng lực sản xuất tích lũy được trong lĩnh vực đóng tàu, công ty đã mở rộng dòng sản phẩm sang các bảng phân phối điện dùng cho công nghiệp và nhà máy trên đất liền.

Gần đây, công ty đang mở rộng phạm vi kinh doanh sang lĩnh vực năng lượng tái tạo. Dựa trên công nghệ thiết bị điện hiện có, công ty đã tiến chân vào các lĩnh vực năng lượng như hệ thống điện mặt trời. Tuy nhiên, vì mảng kinh doanh chủ lực chịu ảnh hưởng bởi tình hình ngành đóng tàu và đầu tư thiết bị, nhu cầu đối với bảng phân phối điện dùng cho tàu thủy và công nghiệp có thể thay đổi tùy thuộc vào lịch trình đóng tàu và đầu tư thiết bị của khách hàng.

◆ Kết quả kinh doanh của Luxco

Doanh thu của Luxco năm ngoái chỉ tăng 5,9% so với năm trước, nhưng lợi nhuận hoạt động đã tăng gần 5 lần, từ 1,3 tỷ won lên 6,2 tỷ won. Việc mở rộng lợi nhuận gộp cùng với việc giảm lỗ do tổn thất tài sản từ khoản phải thu từ 1,3 tỷ won xuống còn 400 triệu won đã góp phần cải thiện lợi nhuận hoạt động.

Lợi nhuận ròng cũng chuyển từ mức lỗ 3,8 tỷ won của năm trước sang mức lãi 6,9 tỷ won. Trong bối cảnh lợi nhuận hoạt động tăng mạnh, lợi nhuận tài chính cũng chuyển từ lỗ 5,7 tỷ won sang lãi 700 triệu won, giúp mở rộng biên độ cải thiện lợi nhuận ròng.

Cấu trúc tài chính cũng trở nên ổn định hơn. Các khoản nợ tài chính liên quan đến trái phiếu chuyển đổi đã biến mất và tiền mặt tăng lên, khiến nợ thuần giảm từ 15 tỷ won của năm trước xuống còn 2,9 tỷ won vào năm ngoái. Theo đó, tỷ lệ huy động vốn do công ty tính toán cũng giảm từ 77,2% xuống còn 20,7%.

Dòng tiền cũng được cải thiện. Dòng tiền từ hoạt động tài chính ghi nhận mức chi thuần 4,6 tỷ won do ảnh hưởng của việc hoàn trả các khoản nợ tài chính liên quan đến trái phiếu chuyển đổi, nhưng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã chuyển từ mức chi thuần 1,5 tỷ won của năm trước sang mức thu thuần 10,4 tỷ won vào năm ngoái. Nhờ đó, tiền và các khoản tương đương tiền cuối kỳ đã tăng từ 1,8 tỷ won lên 8,3 tỷ won.

Celtrix đang thúc đẩy việc niêm yết trên KOSDAQ thông qua việc sáp nhập với IBKS No. 25 SPAC. Hợp đồng sáp nhập đã được ký kết vào tháng 6 vừa qua, theo phương thức Celtrix sẽ là thực thể tồn tại và IBKS No. 25 SPAC sẽ bị giải thể. Theo công bố hiện tại, ngày sáp nhập dự kiến là ngày 10 tháng 12 tới.

Được thành lập vào năm 2019, Celtrix là một công ty chuyên về chẩn đoán, hoạt động song song trong lĩnh vực an toàn thực phẩm và chẩn đoán động vật. Trong lĩnh vực an toàn thực phẩm, công ty cung cấp hệ thống kiểm tra nhanh các chất độc hại tồn dư, và trong lĩnh vực chẩn đoán động vật, công ty cung cấp các bộ kit chẩn đoán và dịch vụ kiểm tra chẩn đoán cho thú cưng. Công ty đã mở rộng phạm vi kinh doanh từ phát triển kháng nguyên/kháng thể đến sản xuất sản phẩm chẩn đoán và dịch vụ kiểm tra.

Đặc điểm của cấu trúc kinh doanh là việc mở rộng công nghệ chẩn đoán thu được từ an toàn thực phẩm sang chẩn đoán động vật. Trong lĩnh vực thực phẩm, công ty cung cấp hệ thống kiểm tra để phân biệt kháng sinh tồn dư và các chất độc hại còn lại trong sữa, v.v., và trong lĩnh vực động vật, công ty cung cấp các sản phẩm chẩn đoán cho động vật công nghiệp và dịch vụ kiểm tra cho thú cưng. Theo phía công ty, họ đang nắm giữ khoảng 90% thị phần trong thị trường bộ kit kiểm tra sữa trong nước.

Mảng kinh doanh chẩn đoán thú cưng đã được mở rộng quy mô thông qua các thương vụ mua lại và sáp nhập (M&A). Sau khi sáp nhập hấp thụ Korea Vet Lab, một cơ quan kiểm tra chẩn đoán thú cưng, vào tháng 10 năm 2024, Celtrix tiếp tục sáp nhập hấp thụ Bionet vào tháng 7 năm ngoái. Korea Vet Lab cung cấp các xét nghiệm đặc biệt như xét nghiệm máu, PCR và xét nghiệm di truyền mà các bệnh viện thú y khó có thể tự thực hiện. Điều này có nghĩa là công ty đã mở rộng phạm vi kinh doanh chẩn đoán bằng cách kết hợp dịch vụ kiểm tra với việc bán sản phẩm.

◆ Kết quả kinh doanh của Celtrix

Doanh thu năm ngoái của Celtrix đạt 17 tỷ won, tăng hơn gấp đôi so với năm trước. Trong cùng kỳ, lợi nhuận hoạt động đạt 5,5 tỷ won và lợi nhuận ròng đạt 4,5 tỷ won, lần lượt tăng 101,0% và 91,2%. Đặc biệt, tỷ lệ lợi nhuận hoạt động là 32,6%, duy trì mức lợi nhuận ở ngưỡng 30% ngay cả trong quá trình doanh thu tăng hơn gấp đôi.

Tuy nhiên, kết quả kinh doanh năm ngoái cũng phản ánh hiệu ứng từ việc kết hợp kinh doanh. Vì đã trải qua hai lần sáp nhập hấp thụ, nên khó có thể giải thích mức tăng doanh thu chỉ dựa trên sự tăng trưởng tự thân của các mảng kinh doanh hiện tại.

Cấu trúc tài chính được duy trì ở mức ổn định. Vào cuối năm ngoái, tổng tài sản đạt 25,6 tỷ won, tăng so với 20,6 tỷ won của năm trước, trong khi tổng nợ duy trì ở mức 4 tỷ won, tương đương với mức 4,1 tỷ won của năm trước. Tổng vốn chủ sở hữu tăng từ 16,5 tỷ won lên 21,6 tỷ won, khiến tỷ lệ nợ giảm từ 24,7% xuống còn 18,5%.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng khoảng gấp đôi, từ 3,4 tỷ won của năm trước lên 6,6 tỷ won vào năm ngoái. Ngược lại, trong hoạt động đầu tư, có một khoản chi thuần 3,4 tỷ won, trong đó phần lớn là lượng tiền chi thuần do kết hợp kinh doanh (2,9 tỷ won). Trong hoạt động tài chính cũng ghi nhận mức chi thuần 1,1 tỷ won do ảnh hưởng của việc chi trả cổ tức. Tuy nhiên, do lượng tiền thu vào từ hoạt động kinh doanh vượt quá con số này, tiền và các khoản tương đương tiền cuối kỳ đã tăng từ 3,5 tỷ won lên 5,5 tỷ won.