Các cổ phiếu linh kiện quốc phòng và bán dẫn đồng loạt gây sốt IPO: Optonics và Yeonggwang YKMC thu hút sự chú ý nhờ tiềm năng tăng trưởng

Optonics và Yeonggwang YKMC đã thành công rực rỡ khi ghi nhận tỷ lệ cạnh tranh vượt mức 1.300:1 trong đợt đăng ký mua cổ phiếu phổ thông. Giá chào bán của cả hai công ty đều được xác định ở mức cao nhất trong phạm vi kỳ vọng, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ của thị trường đối với các doanh nghiệp sản xuất linh kiện quốc phòng và bán dẫn.

Mặc dù cả hai doanh nghiệp đều có điểm chung là tăng cường nền tảng tăng trưởng thông qua việc mở rộng năng lực sản xuất, nhưng họ lại có sự khác biệt về xu hướng lợi nhuận và các yếu tố rủi ro. Trong khi Optonics được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ việc mở rộng xuất khẩu quốc phòng, thì việc doanh thu phụ thuộc quá lớn vào các khách hàng chính lại là một gánh nặng. Đối với Yeonggwang YKMC, dù đang duy trì đà cải thiện lợi nhuận sau khi chuyển sang có lãi vào năm ngoái, nhưng biến động theo chu kỳ đầu tư thiết bị bán dẫn vẫn là một biến số cần lưu ý.

Optonics kỳ vọng hưởng lợi từ xuất khẩu quốc phòng mở rộng... Thách thức nằm ở sự phụ thuộc doanh thu

Trong đợt đăng ký mua cổ phiếu dành cho nhà đầu tư cá nhân diễn ra từ ngày 5 đến ngày 6, Optonics đã ghi nhận tỷ lệ cạnh tranh là 1.343,32:1. Tổng số tiền ký quỹ đăng ký ước tính đạt khoảng 4.433 tỷ won. Sự kỳ vọng vào sự tăng trưởng của mảng linh kiện quang học siêu chính xác dùng trong quốc phòng cùng kế hoạch mở rộng năng lực sản xuất được cho là đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư.

Trước đó, trong đợt dự báo nhu cầu của các tổ chức, đã có 2.317 tổ chức tham gia với tỷ lệ cạnh tranh là 1.201,81:1. Giá chào bán đã được chốt ở mức 12.000 won, mức cao nhất trong phạm vi kỳ vọng (10.000~12.000 won). Mặc dù 98,21% lượng đăng ký tập trung ở mức giá cao nhất, nhưng tỷ lệ đăng ký cam kết nắm giữ bắt buộc chỉ dừng lại ở mức 5,62%. Đặc biệt, phần lớn lượng đăng ký cam kết tập trung vào thời hạn 15 ngày, cho thấy ý định nắm giữ dài hạn tương đối hạn chế.

Optonics sản xuất các linh kiện quang học cốt lõi như con quay hồi chuyển laser vòng (RLG) và con quay hồi chuyển sợi quang (FOG) được sử dụng trong thiết bị dẫn đường quán tính. Các linh kiện này được ứng dụng trong các hệ thống vũ khí dẫn đường như Chunmoo và Cheongung-II, cũng như các hệ thống vũ khí mặt đất như pháo tự hành K9 và xe bọc thép K21. Do linh kiện quốc phòng được thiết kế chung với khách hàng ngay từ giai đoạn phát triển và phải trải qua quy trình kiểm chứng chất lượng nghiêm ngặt trước khi cung ứng, nên các doanh nghiệp mới rất khó gia nhập thị trường. Tuy nhiên, doanh thu có đặc điểm biến động tùy thuộc vào kế hoạch sản xuất hàng loạt và lịch đặt hàng của từng hệ thống vũ khí.

Mặc dù duy trì được đà có lãi, nhưng tốc độ tăng trưởng gần đây của công ty đang bị hạn chế. Năm ngoái, doanh thu hợp nhất đạt 25,6 tỷ won, tăng 3,1% so với mức 24,8 tỷ won của năm trước đó, và lợi nhuận hoạt động đạt 3,6 tỷ won. Trong nửa đầu năm nay, doanh thu đạt 12,3 tỷ won và lợi nhuận hoạt động đạt 1,4 tỷ won, lần lượt giảm 1,4% và 39,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Tỷ lệ lợi nhuận hoạt động cũng giảm từ 14,1% của năm ngoái xuống còn 11,5% trong nửa đầu năm nay.

Sự tập trung doanh thu vào một số khách hàng nhất định cũng là một yếu tố gây áp lực. Tính đến nửa đầu năm nay, tỷ trọng doanh thu từ khách hàng chính là Hanwha Aerospace chiếm 88,9%. Việc khách hàng chính mở rộng năng lực sản xuất nhờ đẩy mạnh xuất khẩu quốc phòng có thể dẫn đến việc tăng đơn hàng cho Optonics, nhưng biến động kết quả kinh doanh có thể gia tăng tùy theo lịch trình sản xuất hàng loạt của các hệ thống vũ khí cụ thể. Năm ngoái, khi giai đoạn sản xuất hàng loạt của một hệ thống vũ khí mặt đất nhất định bước vào giai đoạn kết thúc, doanh thu linh kiện RLG - sản phẩm chủ lực - đã giảm 13,9%, từ 20 tỷ won của năm trước xuống còn 17,2 tỷ won.

Optonics có kế hoạch sử dụng 15,8 tỷ won trong tổng số 25,7 tỷ won thu được từ đợt chào bán để mở rộng cơ sở sản xuất. Trong đó, 14,2 tỷ won sẽ được dùng để xây dựng dây chuyền sản xuất mới cho vòng sợi quang và thiết bị giao thoa dùng cho FOG. Đây là chiến lược mở rộng phạm vi kinh doanh từ cung cấp linh kiện quang học sang các cụm lắp ráp cấp cao hơn nhằm tăng số lượng hạng mục cung ứng cho mỗi thiết bị dẫn đường quán tính. Công ty đặt mục tiêu hoàn tất chuẩn bị sản xuất hàng loạt vào quý 4 năm 2027 và bắt đầu cung ứng linh kiện mới từ năm 2028.

Tuy nhiên, các hợp đồng cung ứng liên quan đến dây chuyền sản xuất mới vẫn chưa được xác định. Vì công ty đang mở rộng thiết bị một cách tiên phong để phù hợp với kế hoạch tăng sản lượng của khách hàng chính, nên hiệu quả đầu tư có thể thay đổi tùy thuộc vào lượng đơn đặt hàng thực tế và tỷ lệ vận hành của cơ sở sản xuất. Việc đầu tư thiết bị mới cũng mang tính chất đáp ứng nhu cầu tăng cao của các khách hàng hiện tại, nên cấu trúc doanh thu tập trung vào các khách hàng nhất định dự kiến sẽ tiếp diễn trong thời gian tới.

Yeonggwang YKMC thu hút sự chú ý với đà cải thiện lợi nhuận, thu về '4,2 nghìn tỷ won tiền ký quỹ'

Yeonggwang YKMC đã thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư khi lợi nhuận được cải thiện đáng kể trong nửa đầu năm nay sau khi chuyển sang có lãi vào năm ngoái. Trong đợt đăng ký mua cổ phiếu phổ thông diễn ra từ ngày 4 đến ngày 5, công ty đã ghi nhận tỷ lệ cạnh tranh là 1.342,66:1, với tổng số tiền ký quỹ đăng ký đạt khoảng 4.246,2 tỷ won.

Trước đó, trong đợt dự báo nhu cầu của các tổ chức, đã có 2.376 tổ chức tham gia với tỷ lệ cạnh tranh là 1.163,35:1. Giá chào bán được chốt ở mức 11.000 won, mức cao nhất trong phạm vi kỳ vọng (9.400~11.000 won). 98,76% lượng đăng ký tập trung ở mức giá cao nhất, và tỷ lệ đăng ký cam kết nắm giữ bắt buộc được ghi nhận là 7,21%. Tổng số tiền huy động được từ đợt chào bán là 25,3 tỷ won.

Yeonggwang YKMC là doanh nghiệp sản xuất các linh kiện chính xác sử dụng trong thiết bị sản xuất bán dẫn và màn hình. Các sản phẩm chính bao gồm buồng (chamber) và nắp (LID) dùng cho thiết bị bán dẫn, cũng như buồng dùng cho thiết bị màn hình. Công ty sở hữu hệ thống sản xuất trọn gói từ gia công chính xác, xử lý bề mặt, làm sạch đến lắp ráp. Do đặc thù kinh doanh phụ thuộc vào việc phê duyệt chất lượng và lịch sử cung ứng hàng loạt của khách hàng, nên có rào cản gia nhập đối với các doanh nghiệp mới, nhưng kết quả kinh doanh lại chịu ảnh hưởng bởi việc đầu tư thiết bị và đặt hàng thiết bị của các nhà sản xuất bán dẫn và màn hình.

Kết quả kinh doanh gần đây cho thấy sự cải thiện rõ rệt. Doanh thu năm ngoái đạt 51,6 tỷ won, tăng 39,3% so với mức 37,1 tỷ won của năm trước đó, và lợi nhuận hoạt động đạt 4,5 tỷ won, đánh dấu việc chuyển sang có lãi. Trong nửa đầu năm nay, doanh thu đạt 38,6 tỷ won và lợi nhuận hoạt động đạt 7,9 tỷ won. Như vậy, chỉ riêng lợi nhuận hoạt động trong nửa đầu năm đã đạt khoảng 1,8 lần so với kết quả cả năm ngoái. Tỷ lệ lợi nhuận hoạt động cũng tăng từ 8,7% năm ngoái lên 20,6% trong nửa đầu năm nay.

Tuy nhiên, biến động kết quả kinh doanh theo chu kỳ đầu tư của thị trường thiết bị bán dẫn là một yếu tố gây áp lực. Trong nửa đầu năm nay, tỷ trọng doanh thu liên quan đến sản phẩm bán dẫn là 63,4%, cao hơn mức khoảng 58% của năm ngoái. Việc các nhà sản xuất thiết bị chính mở rộng đầu tư có thể dẫn đến tăng nhu cầu linh kiện, nhưng nếu đầu tư thiết bị bị thu hẹp hoặc việc đặt hàng thiết bị bị trì hoãn, doanh thu và tỷ lệ vận hành cơ sở sản xuất có thể bị ảnh hưởng. Ngoài ra, do tỷ trọng nhập khẩu nhôm nguyên liệu từ nước ngoài cao, công ty cũng đối mặt với gánh nặng chi phí do biến động giá nguyên liệu và tỷ giá hối đoái.

Yeonggwang YKMC có kế hoạch sử dụng 15 tỷ won trong tổng số 19,8 tỷ won thu được từ đợt chào bán để mở rộng cơ sở sản xuất. Công ty sẽ chi 8 tỷ won để mua nhà máy số 3 và lắp đặt thiết bị mạ, gia công chính xác vào năm 2027, và chi 7 tỷ won để mua nhà máy số 4 vào năm 2028. Song song với việc thúc đẩy nâng cao hiệu quả các cơ sở sản xuất hiện có và mở rộng năng lực sản xuất, công ty cũng phải gánh chịu áp lực từ việc đầu tư thiết bị mới. 4,8 tỷ won còn lại dự kiến sẽ được sử dụng để mua nguyên liệu nhôm, và hiệu quả đầu tư trong tương lai sẽ phụ thuộc vào quy mô đặt hàng của khách hàng và tỷ lệ vận hành của các thiết bị mới.

Đọc bản gốc (tiếng Hàn)