SV Investment đạt lợi nhuận gấp 6,6 lần nhờ đợt IPO của T&E Korea

Đợt chào bán IPO của T&E Korea đã ghi nhận tỷ lệ cạnh tranh từ nhà đầu tư cá nhân lên tới 1253,39:1, giúp giá trị cổ phần của nhà đầu tư ban đầu SV Investment tăng lên gần 9,9 tỷ won. Công ty dự kiến sẽ niêm yết trên thị trường KOSDAQ vào ngày 29 tới.

Nhu cầu điện năng ngày càng tăng tại các trung tâm dữ liệu AI đã dẫn đến sự thành công rực rỡ trong đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của T&E Korea, doanh nghiệp chuyên về máy turbo tốc độ cao. Kỳ vọng về khả năng tăng trưởng và cải thiện lợi nhuận đã kích thích tâm lý nhà đầu tư, nhờ việc công ty mở rộng lĩnh vực kinh doanh từ máy turbo dùng trong xử lý nước và công nghiệp sang thiết bị phát điện pin nhiên liệu hydro, đồng thời đạt được lợi nhuận hoạt động trong nửa đầu năm nay.

Trong đợt đăng ký mua cổ phiếu dành cho nhà đầu tư cá nhân diễn ra từ ngày 20 đến ngày 21, T&E Korea đã ghi nhận tỷ lệ cạnh tranh là 1253,39:1. Tổng số tiền ký quỹ thu về đạt khoảng 5.753,6 tỷ won.

Trong đợt phát hành này, T&E Korea huy động tổng cộng 2,4 triệu cổ phiếu thông qua hình thức phát hành mới hoàn toàn. Giá chào bán xác định là 15.300 won, mức cao nhất trong phạm vi kỳ vọng (12.600~15.300 won). Tổng số tiền huy động được là 36,7 tỷ won, và vốn hóa thị trường dự kiến dựa trên số lượng cổ phiếu dự kiến niêm yết (11.351.096 cổ phiếu) là khoảng 173,7 tỷ won.

Trước khi xác định giá chào bán, đợt khảo sát nhu cầu dành cho các nhà đầu tư tổ chức cũng nhận được sự quan tâm lớn. Từ ngày 7 đến ngày 14, có 2.274 tổ chức trong và ngoài nước đã tham gia khảo sát với tỷ lệ cạnh tranh là 1041,02:1. Xét về số lượng đăng ký theo mức giá, có tới 99,76% các tổ chức đưa ra mức giá bằng hoặc cao hơn ngưỡng trên của phạm vi kỳ vọng, trong khi chỉ có 3 tổ chức đưa ra mức giá thấp hơn ngưỡng trên này. Tỷ lệ cam kết nắm giữ bắt buộc của các nhà đầu tư tổ chức đạt 29,52% dựa trên số lượng đăng ký, trong đó cam kết 15 ngày chiếm tỷ trọng lớn nhất.

Giá trị cổ phần của SV Investment tăng gấp 6,6 lần... Lượng cổ phiếu lưu hành ban đầu chiếm 31%

Với việc xác định giá chào bán, giá trị cổ phần của SV Investment, một nhà đầu tư ban đầu, đã tăng lên đáng kể. Vào tháng 7 năm 2019, SV Investment đã đầu tư 1,5 tỷ won vào T&E Korea thông qua 'Quỹ Hội tụ Văn hóa-ICT Hàn-Trung SV'. Vào thời điểm đó, giá trị doanh nghiệp vào khoảng 10 tỷ won, nhưng đã tăng lên khoảng 60 tỷ won trong đợt Pre-IPO vào tháng 2 năm nay.

Số cổ phiếu mà quỹ này nắm giữ là 644.560 cổ phiếu, chiếm 5,68% tỷ lệ sở hữu sau khi chào bán. Dựa trên giá chào bán, giá trị cổ phần đạt gần 9,9 tỷ won, tương đương mức 6,6 lần vốn đầu tư ban đầu. Lợi nhuận định giá đạt tới 8,4 tỷ won. Tuy nhiên, đợt chào bán lần này không có việc bán cổ phiếu hiện hữu, và kết quả thu hồi vốn thực tế sẽ phụ thuộc vào giá cổ phiếu và thời điểm bán sau khi niêm yết.

Lượng cổ phiếu có thể lưu hành ngay sau khi niêm yết là 3.551.856 cổ phiếu, chiếm 31,27% tổng số cổ phiếu. Cổ đông lớn nhất nắm giữ khoảng 31% cổ phần và đã thiết lập cam kết bảo vệ cổ phiếu trong 36 tháng. Ngược lại, trong số cổ phiếu do SV Investment nắm giữ, 160.589 cổ phiếu có thể được bán ngay sau khi niêm yết, số còn lại sẽ được giải tỏa cam kết nắm giữ bắt buộc trong khoảng từ 1 đến 3 tháng.

Lợi nhuận định giá đáng kể của các nhà đầu tư cũ và việc giải tỏa dần các cam kết nắm giữ có thể gây áp lực lên giá cổ phiếu trong giai đoạn đầu sau khi niêm yết. T&E Korea dự kiến sẽ niêm yết trên thị trường KOSDAQ vào ngày 29 tới với Shinhan Securities làm đơn vị bảo lãnh phát hành.

T&E Korea là doanh nghiệp phát triển và sản xuất máy turbo công nghiệp dựa trên công nghệ động cơ tốc độ cao và vòng bi không dầu. Đặc điểm nổi bật của công ty là sử dụng công nghệ vòng bi khí để hỗ trợ các bộ phận quay mà không cần dầu bôi trơn, giúp giảm ma sát và tổn thất năng lượng. Công ty đang mở rộng phạm vi kinh doanh từ máy thổi turbo dùng trong xử lý nước và công nghiệp sang thiết bị phát điện tại hiện trường cho các trung tâm dữ liệu AI và linh kiện cho xe chạy bằng hydro.

Động lực tăng trưởng cốt lõi là máy thổi khí dùng cho phát điện pin nhiên liệu oxit rắn (SOFC). Đây là thiết bị cung cấp oxy cho pin nhiên liệu, được ứng dụng trong các thiết bị phát điện tự thân của các trung tâm dữ liệu. Doanh thu trong nửa đầu năm nay đạt khoảng 7,6 tỷ won, chiếm 36,1% tổng doanh thu. Tỷ trọng này đã tăng mạnh so với mức 18,8% của năm ngoái, đưa sản phẩm này trở thành mặt hàng doanh thu lớn nhất. Ngược lại, tỷ trọng máy thổi turbo dùng trong xử lý nước đã giảm từ 39,5% năm 2024 xuống còn 17,6% trong nửa đầu năm nay.

Sự hợp tác với các khách hàng toàn cầu cũng đang tiến tới giai đoạn sản xuất hàng loạt. Sau khi bắt đầu thảo luận kỹ thuật với công ty A, một nhà sản xuất SOFC của Mỹ, vào năm 2018 và trải qua quá trình hợp tác phát triển, hai bên đã ký hợp đồng cung ứng sản xuất hàng loạt vào tháng 7 năm 2024. Công ty cũng đang cung cấp các linh kiện cốt lõi của máy nén khí dùng cho xe chạy bằng hydro cho chuỗi cung ứng của các nhà sản xuất ô tô trong nước, và có kế hoạch sản xuất hàng loạt linh kiện cho xe chạy bằng hydro thế hệ tiếp theo từ năm 2028. Máy thổi khí dùng cho máy phát điện tuyến tính cũng đang được cung cấp ra nước ngoài.

Tuy nhiên, việc phụ thuộc vào một số khách hàng nhất định là một yếu tố rủi ro. Tỷ trọng doanh thu từ 3 khách hàng hàng đầu đã tăng từ 20,4% năm 2023 lên 54,0% trong nửa đầu năm nay. Đặc biệt, chỉ riêng công ty A, nhà sản xuất SOFC của Mỹ, đã chiếm khoảng 37% tổng doanh thu. Điều này đồng nghĩa với việc tác động từ việc cắt giảm đơn hàng hoặc thay đổi kế hoạch đầu tư của các khách hàng chính đối với kết quả kinh doanh sẽ trở nên lớn hơn.

Ngoài ra, còn có sự không chắc chắn từ thị trường phía trước và chuỗi cung ứng. Ngay cả khi nhu cầu điện cho các trung tâm dữ liệu AI tăng lên, nhu cầu về SOFC có thể chậm lại nếu các phương thức phát điện thay thế như tuabin khí hoặc lò phản ứng mô-đun nhỏ (SMR) được mở rộng. Ngành kinh doanh xe chạy bằng hydro chịu ảnh hưởng bởi cơ sở hạ tầng sạc và các chính sách hỗ trợ của chính phủ, trong khi nguyên liệu đất hiếm dùng cho động cơ tốc độ cao có mức độ phụ thuộc cao vào Trung Quốc, dẫn đến rủi ro gián đoạn cung ứng do kiểm soát xuất khẩu và biến động giá cả.

T&E Korea đã thành công trong việc chuyển đổi từ lỗ hoạt động sang có lãi cùng với sự gia tăng doanh thu trong nửa đầu năm nay. Tính theo báo cáo tài chính hợp nhất, doanh thu nửa đầu năm đạt 21,1 tỷ won, đạt mức 90% so với doanh thu cả năm ngoái. Khoản lỗ hoạt động kéo dài trong 2 năm qua cũng đã đảo chiều thành lãi, ghi nhận lợi nhuận hoạt động 3,5 tỷ won. Tỷ lệ lợi nhuận gộp đã tăng từ 25,1% năm ngoái lên 38,5% trong nửa đầu năm nay, nhờ vào việc mở rộng doanh thu và giảm tỷ lệ giá vốn hàng bán đã hỗ trợ cải thiện khả năng sinh lời.

Tuy nhiên, công ty vẫn chưa thoát khỏi tình trạng lỗ thuần. Khoản lỗ thuần trong nửa đầu năm nay là 3 tỷ won, do chịu ảnh hưởng bởi khoản lỗ đánh giá công cụ phái sinh liên quan đến cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi trị giá 6,4 tỷ won. Nếu loại trừ khoản lỗ đánh giá này, lợi nhuận trước thuế thu nhập doanh nghiệp là lãi 3,4 tỷ won. Toàn bộ 2.148.720 cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi đã được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông trong nửa đầu năm, khiến các khoản nợ liên quan được xóa bỏ.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn là một yếu tố gây áp lực. Mặc dù ghi nhận dòng tiền thuần vào là 500 triệu won vào năm 2024, nhưng đã chuyển sang dòng tiền thuần ra là 5,6 tỷ won vào năm ngoái, và trong nửa đầu năm nay cũng tiếp tục dòng tiền ra 600 triệu won. Đặc biệt, các khoản phải thu khách hàng và các khoản phải thu ngắn hạn khác đã tăng hơn gấp đôi, từ 6,6 tỷ won vào cuối năm ngoái lên 13,5 tỷ won vào cuối tháng 6 năm nay.

Cấu trúc tài chính đã được cải thiện nhờ việc chuyển đổi cổ phiếu ưu đãi. Tổng vốn chủ sở hữu từ mức âm 5,1 tỷ won vào cuối năm ngoái đã tăng lên 15,3 tỷ won vào cuối tháng 6 năm nay, và tổng nợ phải trả đã giảm từ 39,9 tỷ won xuống còn 24,7 tỷ won. Tuy nhiên, nợ ngắn hạn lên tới 20,4 tỷ won và tổng nợ vay đạt 15,9 tỷ won.

T&E Korea có kế hoạch sử dụng số vốn huy động được từ đợt IPO lần này để mở rộng cơ sở sản xuất, nghiên cứu và phát triển (R&D), cũng như trả nợ vay. Tổng số tiền chào bán là 36,7 tỷ won, và thu nhập thuần sau khi trừ chi phí phát hành là khoảng 35,7 tỷ won. Cụ thể, công ty phân bổ 19,7 tỷ won cho vốn lưu động, 8,9 tỷ won cho vốn đầu tư cơ sở vật chất và 7,1 tỷ won để trả nợ.

Việc đầu tư cơ sở vật chất sẽ tập trung vào việc mở rộng nhà máy Osong tại Cheongju, tỉnh Chungbuk vào năm 2027. Công ty sẽ đầu tư 4 tỷ won để xây dựng nhà máy mới nhằm đáp ứng việc tăng sản lượng, 2,9 tỷ won cho máy móc, thiết bị và 2 tỷ won cho tự động hóa nhà máy. Thông qua đó, công ty có kế hoạch mở rộng năng lực sản xuất máy thổi khí dùng cho phát điện và máy thổi tái tuần hoàn, đồng thời nâng cao hiệu quả sản xuất bằng cách sử dụng các thiết bị tự động hóa.

Vốn lưu động chiếm tỷ trọng lớn nhất sẽ được sử dụng cho nghiên cứu phát triển và mở rộng nhân lực. Công ty đã phân bổ 13,4 tỷ won cho chi phí nghiên cứu và phát triển thường xuyên, đồng thời đầu tư vào việc phát triển các sản phẩm mới như máy nén khí cho xe chạy bằng hydro, máy làm lạnh turbo nhiệt độ cực thấp và các thiết bị cho bơm nhiệt. Dự kiến 2,5 tỷ won sẽ được sử dụng để tuyển dụng nhân lực sản xuất nhằm đáp ứng việc tăng sản lượng.

Trong số 7,1 tỷ won được phân bổ để trả nợ, 2,7 tỷ won sẽ được ưu tiên sử dụng cho các khoản đến hạn trong năm nay, phần còn lại dự kiến sẽ được thực hiện tuần tự cho đến năm 2030.

Đọc bản gốc (tiếng Hàn)