[IPO] 机器人相关股BRILS公募申购火爆……需求预测超预期，竞争比达1676:1

随着AI投资扩大与制造业自动化转型相契合，机器人产业的增长预期日益增加，BRILS继需求预测之后，在面向普通投资者的公募申购中也延续了火爆势头。

据统计，在17日至18日进行的BRILS面向普通投资者的公募申购结果中，竞争比达到了1676.26:1。向主承销商IBK投资证券提交的申购件数约为14,000件，由此产生的保证金水平约为4.9万亿韩元。

本次上市公募采用120万股全额新股募集方式进行。分配量为机构投资者72万股(60%)、普通投资者30万股(25%)、员工持股组合18万股(15%)，按确定的公募价格计算，公募金额为234亿韩元。

此前，在9日至15日进行的机构需求预测中，需求集中在希望价格区间的上限。共有2,181家国内外机构投资者参与，申请了8.5217亿股，其中98.93%提出的价格在希望价格区间上限或以上。因此，最终公募价确定为区间上限的19,500韩元，最终竞争比记录为1187.74:1。

机构强制持有承诺比例统计为21.75%，上市初期的流通量为预计上市总股本的26.42%。虽然锁定了了部分机构强制持有承诺量，但随着原有股东和机构投资者的禁售期先后解除，可能会有追加量进入市场。

BRILS是一家机器人系统集成(SI)企业，负责从机器人自动化系统的设计到制作、控制、安装、试运行及维护的全过程。公司正以汽车为中心，将应用领域扩大到物流、制造、食品加工等领域，并以高精度检测、物流、制造、食品加工等4个解决方案为主力。

其核心在于脱离了每个项目都要重新开发的SI方式，转而采用将从现有项目中获取的技术进行模块化的结构。通过将机器人控制、传感、检测、安全、EOAT(机器人末端装置)等技术标准化，重复应用于多个项目。公司提出的累计项目在2020~2025年标准下为1,295件，其结构是将项目经验转化为技术资产，从而降低开发周期和成本。

特别是，在汽车领域积累的高精度检测解决方案发挥着业务基础的作用。由于可以将已在现有量产线验证过的检测软件、夹具、精密控制模块等重新应用于新车型、生产线扩建或海外工厂项目，因此其业务结构与单纯的一次性设备供应不同。

不过，业务的大部分与客户公司的设备投资和项目订单挂钩，这一点构成了风险。如果发生经济放缓或前向产业投资缩减，订单和营收确认可能会随之延迟。此外，由于对汽车等部分产业及主要客户的营收依赖度较高，业绩也有可能受到特定客户投资计划或订单变动的影响。随着自动化专业企业和大型企业子公司进入机器人SI市场，竞争正在加剧，同时为了应对AI、视觉、机器人控制技术的变化，也存在持续研发的负担。

BRILS的业绩在2025年转亏为盈后，2026年上半年继续保持改善趋势。随着营收扩大，营业利润和净利润相继实现扭亏为盈，今年上半年盈利能力也呈现恢复态势。

2025年的业绩反转是由以高精度检测解决方案为中心的订单扩大以及制造机器人业务的营收增加所驱动的。以汽车相关项目为中心，通过扩大现有解决方案的应用范围，营收规模扩大；同时，随着制造、研究人员的扩充、新办公大楼折旧费、新解决方案初期稳定化费用等去年承担的费用负担减轻，营业利润也实现了扭亏为盈。

2026年上半年，营收增长与利润改善同步持续。上半年营收为137亿韩元，同比增长21.1%，营业利润为8亿韩元，增长16.7%。同期净利润为9亿韩元，增长了3倍以上。随着制造机器人解决方案应用产业的扩大以及高精度检测解决方案面向韩国国内整车集团的营收扩大，带动了规模增长，扭亏为盈后的利润增长势头得以延续。

BRILS计划将通过本次公募获得的资金投入到研究开发(R&D)及生产基础设施扩大以及美国法人运营中。扣除上市相关费用后的纯收入约为230亿韩元，其中分配了167亿韩元作为设施资金，63亿韩元作为运营资金。

设施资金的核心是构建大邱研发中心以及扩大仁川、牙山屯浦产业园区的生产据点。具体而言，将投入107亿韩元用于大邱研发中心的建设及研究设施、试验设备，投入60亿韩元用于仁川松岛研究园区和牙山屯浦产业园区的扩建。计划在大邱研究机器人核心零部件及物理AI、端侧AI等，在仁川负责机器人制造与实证，在牙山屯浦则作为基于模块化平台的组装、检测、量产据点来分配功能。

对于美国法人，计划从2027年到2029年投入63亿韩元。资金将用于办公室租赁及运营费、当地人员及营业、技术服务费、海外展览及营销等，初期将重点放在构建北美营业及客户应对据点，而非生产设施。BRILS计划通过美国法人提高当地客户开发能力和项目应对能力，并计划配合未来北美业务的扩大，逐步推进当地生产体系的构建。