Intellivix公开认购获近4万亿韩元资金

AI视频分析企业Intellivix于22日结束面向普通投资者的公开认购，认购竞争率达1410.88比1，累计吸引约3兆9,681亿韩元资金。该公司预计将于30日在KOSDAQ市场上市，并将利用筹集的约220亿韩元净资金用于AI技术升级及业务扩张。

AI视频分析专业企业Intellivix在机构需求预测之后，于面向普通投资者的公开认购中也创下了高竞争率，吸引了投资者的广泛关注。随着该公司将业务领域从视频安防扩展至工业安全，AI驱动的智能监控市场增长预期正转化为公开认购的热度。

据投资银行（IB）业界22日消息，Intellivix于当日结束了面向普通投资者的公开认购。认购竞争率为1410.88比1，认购资金累计达3兆9,681亿韩元。总发行股份为250万股，其中25%即62.5万股分配给普通投资者。本次上市的主承销商为大宇未来资产，预计将于30日在KOSDAQ市场上市。

机构投资者的兴趣在需求预测阶段便已得到证实。在12日至16日进行的需求预测中，共有2,357家机构参与，竞争率达到1234.30比1。除去未报价的25家机构，所有机构给出的价格均高于希望价格区间（7,600~9,000韩元）的上沿，最终确定的公开认购价为9,000韩元。申请股份总数为23亿1,432万股，按公开认购价计算，规模约为20兆8,648亿韩元。

另一方面，按需求预测申请数量计算，义务持有确约比例仅为6.14%，显得较低。特别是，在确约申请量（1亿4,218万股）中，15日确约占比达72%，显示出尽管公开认购参与热情高涨，但并未转化为长期持有意愿。

根据证券申报书，上市后可流通股份为271万5,067股，占预计上市总股份的23.95%。由于最大股东及主要管理层承诺长期义务持有，初期流通压力相对有限。不过，由于存在未行使的股票期权所对应的57万8,161股可发行股份，以及授予主承销商大宇未来资产的18万7,500股认股权，未来因权利行使导致股权稀释的可能性依然存在。

与此同时，Intellivix在上市预审过程中提交了多项旨在强化治理结构和内部控制的承诺。持有35.49%股份的最大股东Kim Yong-sik承诺，上市后原则上3年内不参与经营，并将保障包括代表理事Jang Jeong-hoon等专业管理层在内的独立决策权。

此外，公司还将加强对关联方交易的控制，扩大独立董事的经营监督功能，并计划通过外部法律专家每季度检查内部控制执行情况并公布结果。上市后，这些承诺的履行情况预计将成为判断经营透明度的主要标准之一。

Intellivix成立于2000年，是一家AI视频分析专业企业，向公共机构、地方自治团体及工业现场等提供安全监控解决方案。其主要业务分为AI监控平台（软件）、AI监控基础设施（硬件）以及定制化开发与维护等服务。

核心技术包括自主研发的视频分析引擎“VIX 2.0”和生成式AI监控平台“Gen AMS”。传统的CCTV监控侧重于视频确认和事后应对，而Gen AMS能够实时检测火灾、入侵、跌倒等危险情况并支持后续应对。通过安全AI代理“VIXA”，公司还提供情况分析及监控日志自动生成功能。

在硬件领域，公司供应端侧AI设备“VIXone”和AI摄像头“VIXcam”等。今年上半年的营收占比显示，AI监控基础设施为58.05%，AI监控平台为38.21%，服务类业务为3.74%。虽然以软件技术为基础，但实际营收结构中硬件占据了更大比重。

销售方式采取自有销售网络与各地区代理商、总代理并行的方式。对于大型企业和国家重要设施，公司直接供应解决方案；在智慧城市和智能交通系统（ITS）等大规模项目中，则与系统集成（SI）企业合作。截至提交证券申报书之日，订单余额约为129亿韩元。

新增长领域方面，公司提出了国防和物理AI。目前正在推进利用全天候AI摄像头“VIXallcam”扩大军用警戒设施设备供应，以及将监视侦察机器人“ARGOS”商业化。此外，公司还计划将现有的构建型监控系统扩展为基于云端的订阅型服务（VSaaS），以建立持续性收入基础。

在海外市场，公司正以日本、澳大利亚及东南亚等地的当地合作伙伴为中心扩大销售渠道。不过，去年的出口额约为3亿韩元，仅占总营收的不到1%。由于主要需求方为公共机构和地方自治团体，维持采购厅优秀产品认定等公共采购相关认证的有效性，将直接影响业务竞争力。

Intellivix近三年持续保持规模增长和盈利态势。根据证券申报书，Intellivix去年的单独核算营收为466亿韩元，同比增长37.2%。营业利润也增长了一倍以上，达到49亿韩元，营业利润率从2024年的6.8%上升至2025年的10.5%。

但在今年上半年，营收与盈利性的趋势出现了分化。营收为234亿韩元，同比增长8.2%，但营业利润仅为12亿韩元。营业利润率也从去年的全年10.5%下降至今年上半年的5.2%。由于营业费用比营收增长得更快，给盈利性带来了压力。

现金流也出现了恶化。去年录得80亿韩元净流入的经营活动现金流，在今年上半年转为32亿韩元的净流出。应收账款从去年末的57亿韩元增加到今年6月末的95亿韩元，存货资产在同一时期也从19亿韩元扩大到35亿韩元。这表明在扩大营收的过程中，被占用在营运资金中的资金有所增加。

负债率从去年末的59.4%下降至今年上半年末的55.0%。不过，今年上半年约40亿韩元的有价证券增资也对资本扩充产生了影响。

Intellivix计划将通过此次公开募集筹集的约220亿韩元净资金投入到AI技术升级和业务扩张中。其中，170亿韩元分配给营运资金，50亿韩元分配给设施资金，并计划在2028年之前分阶段执行。

占比最大的是研发投资。计划投入总计130亿韩元，以提升AI安全监控引擎的性能，并推动全天候AI摄像头及监视·侦察机器人的商业化。此外，还分配了40亿韩元用于设立海外分公司和确保订单据点，以进军日本、中东及东南亚市场。

50亿韩元的设施资金预计将用于扩充AI模型训练及视频分析所需的GPU·NPU基础计算基础设施、构建数据中心及订阅型服务（SaaS）运营平台，以及获取专利和认证等。

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