Quốc hội thúc đẩy bắt buộc nộp kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp

Ba dự luật đang được xem xét tại Quốc hội sẽ buộc các công ty niêm yết có chỉ số PBR dưới 1 lần trong ít nhất 2 năm tài chính liên tiếp phải nộp kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp, kèm theo mức xử phạt vi phạm hành chính lên đến 100 triệu won.

Trong bối cảnh Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc chuẩn bị lần đầu tiên công bố danh sách các công ty niêm yết có tỷ số giá trị sổ sách trên giá thị trường (PBR) thấp vào ngày 2 tháng tới, Quốc hội cũng đang thúc đẩy việc lập pháp nhằm bắt buộc các doanh nghiệp bị định giá thấp phải công bố kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp. Khác với việc Sở Giao dịch công bố danh sách các công ty bị định giá thấp trong thời gian dài nhằm khuyến khích cải thiện tự nguyện, các dự luật được trình lên Quốc hội tập trung vào việc bắt buộc các doanh nghiệp đáp ứng tiêu chuẩn nhất định phải nộp kế hoạch cải thiện.

Theo National Assembly Bill Information System vào ngày 29, hiện có tổng cộng 3 dự luật "Dự luật sửa đổi một phần Luật Dịch vụ đầu tư tài chính và Thị trường vốn" đang được xem xét, trong đó quy định bắt buộc các công ty niêm yết có chỉ số PBR thấp phải nộp kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp. Các dự luật này lần lượt được đại diện trình bày bởi các nghị sĩ thuộc Democratic Party of Korea là Kim Hyun-jung, Ahn Do-geol và Lee Hoon-ki.

Bắt buộc công bố đối với doanh nghiệp có PBR dưới 1 lần... Sự khác biệt về tiêu chuẩn áp dụng và kế hoạch cải thiện

Điểm chung của ba dự luật là bắt buộc các công ty niêm yết có chỉ số PBR dưới 1 lần trong ít nhất 2 năm tài chính liên tiếp phải nộp kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp. Mục đích là để doanh nghiệp tự phân tích nguyên nhân bị định giá thấp và công khai các phương án cải thiện với nhà đầu tư nhằm nâng cao giá trị doanh nghiệp. Dự luật cũng bao gồm quy định xử phạt vi phạm hành chính lên đến 100 triệu won đối với các doanh nghiệp không nộp kế hoạch.

PBR là chỉ số được tính bằng cách chia vốn hóa thị trường của doanh nghiệp cho tài sản thuần; nếu chỉ số này dưới 1 lần, điều đó có nghĩa là giá trị doanh nghiệp được thị trường đánh giá thấp hơn tài sản thuần trên sổ sách. Tuy nhiên, cũng có những ý kiến chỉ trích cho rằng vì PBR có thể thấp do khả năng sinh lời của doanh nghiệp hoặc đặc thù của từng ngành, nên khó có thể phán đoán liệu việc chỉ dựa vào lý do PBR thấp có dẫn đến việc cố tình gây ra sự sụt giảm giá cổ phiếu hay không.

Dự luật của nghị sĩ Lee Hoon-ki tập trung vào việc để doanh nghiệp tự chẩn đoán nguyên nhân bị định giá thấp. Theo đó, các doanh nghiệp có PBR dưới 1 lần trong ít nhất 2 năm tài chính liên tiếp phải nộp kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp, bao gồm việc phân tích cấu trúc vốn và tính hiệu quả của chi phí huy động vốn, cùng các phương án cải thiện. Dự luật yêu cầu xem xét không chỉ các công cụ hoàn trả cho cổ đông riêng lẻ như cổ tức hay mua lại cổ phiếu quỹ, mà còn cả cấu trúc vận hành vốn của doanh nghiệp.

Dự luật của nghị sĩ Kim Hyun-jung chú trọng vào việc hoàn trả cổ đông và cải thiện cấu trúc kinh doanh. Dự luật yêu cầu các doanh nghiệp liên quan phải đưa kế hoạch phân phối lợi nhuận có thể chia cổ tức, mua lại và hủy bỏ cổ phiếu quỹ, cũng như các phương án cải thiện cấu trúc kinh doanh vào kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp. Nội dung này yêu cầu các doanh nghiệp có giá cổ phiếu bị định giá thấp hơn giá trị tài sản thuần trong thời gian dài phải đưa ra các phương án cải thiện cụ thể.

Dự luật của nghị sĩ Ahn Do-geol thu hẹp phạm vi doanh nghiệp áp dụng nghĩa vụ công bố thông tin một cách tương đối. Ngoài điều kiện PBR dưới 1 lần trong 2 năm tài chính liên tiếp, dự luật bổ sung thêm điều kiện tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) trung bình trong 3 năm tài chính gần nhất phải dưới 8%. ROE là chỉ số cho thấy mức độ lợi nhuận mà doanh nghiệp tạo ra từ việc sử dụng vốn chủ sở hữu. Điểm khác biệt so với hai dự luật còn lại là những doanh nghiệp có khả năng sinh lời ở mức nhất định dù giá cổ phiếu thấp có thể được loại khỏi đối tượng bắt buộc công bố thông tin.

Dự luật của nghị sĩ Ahn Do-geol cũng quy định việc phải nộp báo cáo tình hình thực hiện cùng với kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp. Kế hoạch này phải bao gồm các phương án hoàn trả cổ đông như chia cổ tức và mua lại/hủy bỏ cổ phiếu quỹ, kế hoạch cải thiện cấu trúc kinh doanh và mục tiêu ROE.

Sở Giao dịch Chứng khoán lần đầu công bố danh sách doanh nghiệp PBR thấp

Tách biệt với các động thái lập pháp tại Quốc hội, Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc cũng đang thúc đẩy việc cải thiện giá trị doanh nghiệp một cách tự nguyện đối với các công ty niêm yết bị định giá thấp. Sở dự kiến sẽ lần đầu tiên công bố danh sách các doanh nghiệp có giá cổ phiếu bị định giá thấp trong thời gian dài vào ngày 2 tháng 11 tới.

Về nguyên tắc, đối tượng công bố là các doanh nghiệp có chỉ số PBR theo ngành nằm trong nhóm 25% thấp nhất của KOSPI và 10% thấp nhất của KOSDAQ trong 6 kỳ bán niên liên tiếp gần nhất. Sở dự kiến sẽ công bố danh sách các doanh nghiệp này vào ngày giao dịch đầu tiên của tháng 5 và tháng 11 hàng năm, đồng thời hiển thị thông tin liên quan trên hệ thống giao dịch di động (MTS) của các công ty chứng khoán.

Các doanh nghiệp đã công bố kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp về nguyên tắc sẽ được hưởng đặc lệ miễn công bố danh sách trong vòng 1 năm. Tuy nhiên, những doanh nghiệp duy trì tình trạng PBR thấp tích lũy trong 6 năm trở lên sẽ bị loại khỏi đối tượng miễn trừ ngay cả khi đã nộp kế hoạch cải thiện.

Trước thềm đợt công bố danh sách đầu tiên, các công ty niêm yết cũng đã nộp kế hoạch cải thiện. Theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc, tính đến ngày 22 vừa qua, đã có tổng cộng 62 công ty, bao gồm 34 công ty KOSPI và 28 công ty KOSDAQ, công bố kế hoạch cải thiện PBR. Đặc biệt, trong số đó có 46 công ty đã nộp kế hoạch vào đúng ngày hạn chót là ngày 22.

Vì nguyên nhân định giá thấp và điều kiện kinh doanh của mỗi doanh nghiệp là khác nhau, nội dung các kế hoạch cải thiện cũng thể hiện sự đa dạng. Sau khi danh sách đầu tiên được công bố, vấn đề then chốt sẽ là liệu các doanh nghiệp có thực hiện được các mục tiêu mở rộng hoàn trả cổ đông và cải thiện khả năng sinh lời đã đưa ra hay không, và liệu có thể kết nối chúng với việc cải thiện giá trị doanh nghiệp thực tế hay không.

Đọc bản gốc (tiếng Hàn)