Cổ phiếu năng lượng sạch có thể hưởng lợi từ bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ

Các nhóm cổ phiếu năng lượng sạch và thiết bị lưu trữ năng lượng được kỳ vọng sẽ hưởng lợi nếu Đảng Dân chủ chiếm lĩnh cả Thượng viện và Hạ viện trong cuộc bầu cử diễn ra vào ngày 3 tháng 11 tới. Hiện tại, nền tảng Kalshi thống kê xác suất Đảng Dân chủ giành đa số tại Hạ viện là 90% và tại Thượng viện là 63%.

Chỉ còn khoảng 10 ngày nữa là đến cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ, khả năng xảy ra một "làn sóng xanh" khi Đảng Dân chủ chiếm lĩnh cả Thượng viện và Hạ viện đang được thảo luận, khiến các cổ phiếu liên quan đến năng lượng sạch và thiết bị lưu trữ năng lượng (ESS) trở thành ứng cử viên hưởng lợi trên thị trường chứng khoán trong nước. Kỳ vọng này đến từ việc nếu Đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội, các chính sách hỗ trợ năng lượng sạch có thể được hồi sinh, đồng thời các cam kết mở rộng đầu tư vào ESS của đảng này sẽ giúp cải thiện tình hình ngành liên quan. Tuy nhiên, kịch bản chia cắt Quốc hội, nơi Đảng Cộng hòa giữ Thượng viện và Đảng Dân chủ chiếm Hạ viện, vẫn là một khả năng hiện hữu do cuộc đua tại Thượng viện đang diễn ra rất quyết liệt.

#Bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ

Bầu cử giữa nhiệm kỳ là cuộc bầu cử Quốc hội liên bang diễn ra vào năm thứ hai trong nhiệm kỳ 4 năm của Tổng thống. Năm nay, cuộc bầu cử sẽ được tổ chức vào ngày 3 tháng 11 (giờ địa phương). Tại Hạ viện với nhiệm kỳ 2 năm, toàn bộ 435 ghế sẽ được bầu lại, trong khi tại Thượng viện với nhiệm kỳ 6 năm, 35 trong số 100 ghế sẽ được bầu mới. Vì Tổng thống không tham gia tranh cử, cuộc bầu cử này mang tính chất đánh giá thành quả sau 2 năm cầm quyền.

Hiện tại, Đảng Cộng hòa đang nắm giữ đa số với 53 ghế tại Thượng viện (Đảng Dân chủ có 47 ghế) và 218 ghế tại Hạ viện (Đảng Dân chủ có 214 ghế). Nếu đảng đa số tại Quốc hội thay đổi, chính quyền Trump sẽ phải đàm phán với đảng đối lập về việc lập pháp và xử lý ngân sách trong 2 năm còn lại của nhiệm kỳ.

Hạ viện nghiêng về Đảng Dân chủ, Thượng viện đang bám đuổi sát sao... Tỷ lệ ủng hộ Tổng thống thấp đã thúc đẩy Đảng Dân chủ

Trước thềm bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ, cục diện đang nghiêng về phía Đảng Dân chủ ở Hạ viện, trong khi Thượng viện là một cuộc đua sít sao. Tính đến ngày 16, nền tảng dự đoán Kalshi thống kê xác suất Đảng Dân chủ chiếm đa số tại Hạ viện là 90% và tại Thượng viện là 63%. Xác suất giành chiến thắng tại Thượng viện đã tăng từ mức 44% vào tháng 3 lên khoảng 57% vào tháng trước, và đạt mức 63% vào ngày hôm nay. Trong các cuộc thăm dò dư luận toàn quốc do The New York Times thu thập, Đảng Dân chủ cũng dẫn trước tại Hạ viện với khoảng cách lên tới 11 điểm phần trăm và cũng thể hiện ưu thế tại Thượng viện.

Nguyên nhân khiến Đảng Dân chủ dẫn trước nằm ở tỷ lệ ủng hộ Tổng thống thấp. Kết quả khảo sát 2.545 người trưởng thành được thực hiện từ ngày 9 đến ngày 13 bởi The Washington Post, ABC News và Ipsos cho thấy, tỷ lệ ủng hộ việc điều hành đất nước của Tổng thống Trump là 33%, trong khi tỷ lệ phản đối là 66%. Đây là mức thấp nhất trong suốt hai nhiệm kỳ. Theo thống kê của The Economist, tỷ lệ ủng hộ thuần của Tổng thống Trump (ủng hộ 34%, phản đối 61%) cũng ghi nhận mức thấp nhất là âm 27%.

Áp lực lạm phát được coi là yếu tố kéo giảm tỷ lệ ủng hộ. Trong cùng cuộc khảo sát, hơn một nửa số người tham gia trả lời rằng các hạng mục mua sắm của mọi hộ gia đình được khảo sát đều "khó có thể chi trả". Xét theo từng hạng mục, tỷ lệ phản hồi về việc giá xăng khó chi trả đã tăng từ 28% vào ngày 28 tháng 2 (trước cuộc chiến tại Iran) lên 71%; chi phí y tế tăng từ 56% lên 65%; năng lượng nhà ở và hóa đơn tiện ích tăng từ 45% lên 57%; trong khi tiền thuê nhà và vay thế chấp nhà ở tăng từ 37% lên 50%.

Theo Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS), chỉ số giá tiêu dùng tháng 9 đã tăng 3,7% so với một năm trước, mức tăng lớn hơn so với tháng 8 (3,4%). Sự gia tăng này chủ yếu do giá năng lượng tăng 20,4%. Cụ thể, giá xăng tăng 34,2%, nhiên liệu đốt tăng 74,2% và cước vận tải hàng không tăng 22,4%. Riêng giá xăng đã tăng 9,1% chỉ trong tháng 9, chiếm hơn một nửa mức tăng chỉ số giá tiêu dùng so với tháng trước. Ngược lại, tiền lương thực tế theo giờ của khu vực tư nhân sau khi điều chỉnh lạm phát đã giảm 0,7% so với một năm trước.

Khác với Hạ viện, cấu trúc ghế tại Thượng viện đang ở thế bất lợi cho Đảng Dân chủ. Hiện Thượng viện đang có 53 ghế thuộc Đảng Cộng hòa và 47 ghế thuộc Đảng Dân chủ. Trong cuộc bầu cử lần này, có 35 ghế sẽ được bầu (bao gồm 33 ghế kết thúc nhiệm kỳ chính thức và 2 ghế bầu bổ sung tại Ohio và Florida), trong đó Đảng Cộng hòa có 22 ghế và Đảng Dân chủ có 13 ghế. Để giành được đa số, Đảng Dân chủ cần giữ vững tất cả các ghế hiện có và giành thêm 4 ghế nữa. Nếu Thượng viện chia đều 50-50, Phó Tổng thống JD Vance thuộc Đảng Cộng hòa có thể thực hiện quyền bỏ phiếu quyết định, giúp Đảng Cộng hòa duy trì vị thế đảng đa số ngay cả khi mất đi 3 ghế. Do cấu trúc này, kịch bản chia cắt Thượng viện và Hạ viện hoàn toàn có thể xảy ra.

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc dự báo rằng nếu Đảng Dân chủ chiếm ưu thế tại 220 khu vực bầu cử ở Hạ viện và Đảng Cộng hòa chiếm ưu thế tại 200 khu vực, thì ngay cả khi Đảng Cộng hòa giành được tất cả 15 khu vực tranh chấp, Đảng Dân chủ vẫn sẽ giành lại được vị thế đảng đa số tại Hạ viện. Tại Thượng viện, Đảng Dân chủ dẫn trước sít sao nhưng kết quả đảng đa số có thể được duy trì hoặc thay đổi tùy thuộc vào kết quả tại các khu vực tranh chấp.

[Kịch bản ①: Quốc hội chia cắt (Thượng viện Đảng Cộng hòa - Hạ viện Đảng Dân chủ)] Sự bất định về chính sách giảm bớt giúp tác động đến lãi suất và tỷ giá không đáng kể... Các cổ phiếu hưởng lợi từ Trump vẫn có hiệu lực

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc nhận định trong kịch bản này, khả năng thay đổi các chính sách hiện tại là thấp, nên tác động đến lãi suất và tỷ giá sẽ không đáng kể. Việc giải tỏa được sự bất định của cuộc bầu cử được đánh giá là có lợi cho thị trường chứng khoán. NH Investment & Securities đã đưa ra các số liệu thống kê trong quá khứ để củng cố nhận định này. Trong 17 năm kể từ năm 1930 khi Quốc hội rơi vào tình trạng chia cắt, tỷ suất sinh lời trung bình hàng năm của S&P 500 là 9,4%, với giá trị trung vị là 14,6%, cao hơn so với các cấu trúc khác. Trong 36 năm Đảng Dân chủ chiếm giữ cả hai viện, tỷ suất sinh lời trung bình là 9,1% và trung vị là 12,4%; trong khi 11 năm Đảng Cộng hòa chiếm giữ cả hai viện, tỷ suất sinh lời trung bình là 4,0% và trung vị là 9,0%. NH Investment & Securities giải thích rằng điều này là kết quả của việc giảm bớt phí bù đắp rủi ro chính sách do khả năng biến động chính sách đột ngột là thấp.

Ngoài ra, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc nhận định rằng hầu hết các dự luật có thể rơi vào tình trạng bế tắc do các rào cản thể chế như quyền phủ quyết của Tổng thống và quy trình Filibuster tại Thượng viện. Giải thích rằng nếu thỏa thuận xung quanh ngân sách chính phủ bị trì hoãn, Quốc hội sẽ phải duy trì bằng ngân sách tạm thời, và trong trường hợp này, nguy cơ 'shutdown' (đóng cửa chính phủ) khiến các hoạt động của chính phủ bị tạm dừng sẽ tăng cao. Hiện tại, ngân sách tạm thời chỉ có hiệu lực đến ngày 11 tháng 12.

Giới hạn nợ được coi là một biến số lớn hơn. Trích dẫn ước tính từ Citigroup, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cho biết nợ liên bang là 40,1 nghìn tỷ USD tính đến ngày 1 tháng 10 sẽ chạm mức giới hạn (41,1 nghìn tỷ USD) vào tháng 4 năm sau. Trong trường hợp này, nếu đàm phán bế tắc kéo dài, biến động của thị trường vốn có thể gia tăng do các biện pháp đặc biệt của Bộ Tài chính và việc cạn kiệt số dư Tài khoản Tổng quát (TGA). Thời điểm mà cả biện pháp đặc biệt và số dư TGA đều cạn kiệt được đưa ra là vào cuối tháng 10 đến đầu tháng 11 năm sau.

Trên thị trường chứng khoán, có đánh giá cho rằng các ngành hưởng lợi từ chính sách hiện tại của Trump sẽ có lợi. NH Investment & Securities đã chỉ ra các ngành hưởng lợi bao gồm vật liệu (thép, nhôm), đóng tàu, năng lượng truyền thống, điện hạt nhân/SMR, ngân hàng lớn, tiền điện tử, Big Tech, vũ trụ/quốc phòng. Các ngành chịu thiệt hại được đưa ra là năng lượng sạch/điện mặt trời, dược phẩm và các công ty bảo hiểm liên quan đến bảo hiểm y tế. Năng lượng sạch/điện mặt trời sẽ chịu ảnh hưởng bởi việc cắt giảm hoặc kết thúc sớm các khoản khấu trừ thuế theo luật thuế năm 2025 (OBBBA). Ngành dược phẩm chịu áp lực giảm giá thuốc, trong khi các công ty bảo hiểm chịu gánh nặng từ việc hết hạn trợ cấp bảo hiểm y tế (ACA).

Samsung Securities cũng dự báo rằng trong trường hợp Quốc hội chia rẽ, thị trường chứng khoán sẽ phân hóa tùy theo các lĩnh vực mà mỗi đảng ủng hộ. Lý do là vì xung đột giữa đảng cầm quyền và đảng đối lập có thể tiếp diễn trong từng vấn đề như dự thảo ngân sách và đàm phán giới hạn nợ. Tuy nhiên, lĩnh vực AI và điện lực được phân loại là những lĩnh vực được kỳ vọng sẽ hưởng lợi bất kể kết quả bầu cử vì cả hai đảng đều ủng hộ. Trong các hạng mục chi tiết về trung tâm dữ liệu, do lập trường của hai đảng khác nhau, gánh nặng chi phí của các nhà vận hành đám mây lớn có thể tăng lên, và trong trường hợp này, các công ty liên quan đến điện hạt nhân và thiết bị phát điện tự thân (tuabin khí, pin nhiên liệu, động cơ và máy phát điện) có thể được chú ý.

Trích dẫn dự báo từ các ngân hàng đầu tư (IB) lớn, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cho biết nếu Đảng Dân chủ kiểm soát cả hai viện, lãi suất dài hạn, giá cổ phiếu và giá trị đồng USD có thể yếu đi trong ngắn hạn. Các yếu tố làm chậm tăng trưởng được chỉ ra là tâm lý đầu tư bị thu hẹp do áp lực tăng cường quy định đối với AI, và sự bất ổn do thay đổi chính quyền. Thêm vào đó, nếu chiến thắng diễn ra áp đảo hơn dự kiến, nó có thể ảnh hưởng đến cuộc bầu cử Tổng thống năm 2028, khiến biến động trở nên lớn hơn.

Hyundai Motor Securities phân tích rằng Sóng xanh (việc Đảng Dân chủ kiểm soát đồng thời Thượng viện và Hạ viện) sẽ tác động theo hướng làm giảm khả năng cần phải tăng lãi suất thêm, thay vì thúc đẩy Fed cắt giảm lãi suất sớm hơn. Giải thích rằng nếu Đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội, sẽ có những hạn chế chính trị về phạm vi và quy mô của việc mở rộng tài khóa thay vì thắt chặt tài khóa. Khả năng thực hiện các gói kích thích quy mô lớn như cắt giảm thuế hay hỗ trợ tiền mặt sẽ thấp đi, và nếu kết hợp với việc nới lỏng thuế quan hàng tiêu dùng cùng với sự ổn định của giá dầu, nguy cơ chồng chéo giữa áp lực cầu và cú sốc chi phí do thuế quan/năng lượng sẽ giảm bớt. Điều này không trực tiếp kéo giá xuống, nhưng nếu nhu cầu tài khóa và áp lực lạm phát giảm đáng kể sau bầu cử giữa nhiệm kỳ, câu hỏi chính sách có thể chuyển từ 'cần tăng thêm bao nhiêu' sang 'sẽ duy trì lãi suất cao trong bao lâu'.

Đối với đồng USD, phân tích cho thấy Sóng xanh không tự động tạo ra sự suy yếu nhưng sẽ hạn chế động lực tăng giá thêm. Đó là vì khả năng ưu thế về tăng trưởng và lãi suất của Mỹ trở nên lớn hơn hiện tại là thấp. Khi nhu cầu tăng lãi suất thêm của Fed giảm và việc kích thích tài khóa bị hạn chế, khả năng chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nước chủ chốt nới rộng hơn vào năm 2027-2028 cũng thấp đi. Tuy nhiên, trong thời gian tới, áp lực tăng giá vẫn còn do giá dầu tăng vọt vì tình hình Trung Đông xấu đi và kỳ vọng Fed tăng lãi suất. Chẩn đoán rằng nếu có cú sốc né tránh rủi ro từ bên ngoài nước Mỹ như việc xung đột Iran mở rộng hoặc bất ổn thị trường tài chính toàn cầu, đồng USD có thể mạnh lên trở lại.

Thị trường chứng khoán Mỹ dự báo các mã cổ phiếu đã tăng khi Trump đắc cử vào năm 2024 sẽ giảm tạm thời ngay sau bầu cử. Đó là vì nếu Đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội, kỳ vọng về việc cắt giảm thuế bổ sung và nới lỏng quy định sẽ yếu đi. Tại thời điểm Trump đắc cử (tính đến ngày 6 tháng 11 năm 2024), nhóm ngành tài chính đã tăng 6,16% chỉ trong một ngày, chỉ số ngân hàng tăng 10,68%, Tesla tăng 15%, trong khi các cổ phiếu liên quan đến năng lượng tái tạo và xe điện lại cho thấy sự suy yếu.

Trung tâm nghiên cứu của Hyundai Motor Securities cho biết: "Nếu Sóng xanh trở thành hiện thực trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026, có khả năng sẽ xảy ra sự đảo chiều tạm thời của 'Trump trade' ngay sau khi kết quả bầu cử được công bố. Mặc dù các chính sách của Trump sẽ không thay đổi do giới hạn quyền hạn của Quốc hội, nhưng lo ngại rằng đà tăng trưởng của các chính sách do Tổng thống Trump dẫn dắt trong 2 năm tới sẽ xấu đi sẽ gây ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý đầu tư của các cổ phiếu liên quan đến Trump trong ngắn hạn." Các chính sách do Tổng thống Trump dẫn dắt bao gồm cắt giảm thuế bổ sung, nới lỏng quy định, lập pháp liên quan đến tài sản ảo, và các ngân sách bổ sung liên quan đến nhập cư.

Cũng có những dự báo bi quan hơn. Michael Hartnett, chiến lược gia cổ phiếu cấp cao tại Bank of America, dự báo rằng nếu Đảng Dân chủ chiếm lĩnh cả hai viện Thượng viện và Hạ viện, thuế và các quy định có thể đều bị thắt chặt, khiến chứng khoán Mỹ có thể giảm hơn 10%.

Hyundai Motor Securities dự báo rằng ngay cả khi Đảng Dân chủ chiếm giữ cả Thượng viện và Hạ viện, các chính sách của Trump cũng sẽ không thay đổi toàn diện do những giới hạn về quyền hạn của Quốc hội, nhưng sự phân hóa giữa các ngành sẽ diễn ra tại những lĩnh vực thuộc thẩm quyền của Quốc hội. Năng lượng sạch và ESS là những chủ đề có kỳ vọng phục hồi lớn, trong khi ngân hàng, tài sản ảo và nhiên liệu hóa thạch được phân loại là những ngành chịu áp lực. Đối với điện hạt nhân và lưới điện, nhu cầu cấu trúc được dự báo sẽ tiếp tục duy trì bất kể có làn sóng xanh hay không.

Ngành được đánh giá là hưởng lợi lớn nhất là năng lượng mặt trời, năng lượng gió và ESS. Điều này xuất phát từ kỳ vọng rằng các hỗ trợ mà Trump đã cắt giảm có thể được khôi phục. Trên thực tế, ban lãnh đạo Đảng Dân chủ đã tuyên bố trong chương trình nghị sự về năng lượng vào tháng 5 vừa qua rằng nếu trở thành đảng đa số, họ sẽ khôi phục các khoản khấu trừ thuế năng lượng sạch theo Đạo luật Giảm lạm phát (IRA) mà chính quyền Trump đã cắt giảm, đơn giản hóa việc cấp phép, đồng thời tăng cường đầu tư vào lưới điện truyền tải và ESS. Tuy nhiên, vì quyền phủ quyết của Tổng thống Trump vẫn còn nên các khoản khấu trừ thuế sẽ không được khôi phục ngay lập tức, do đó Hyundai Motor Securities dự báo hiệu ứng cải thiện tâm lý đầu tư sẽ lớn hơn so với kết quả kinh doanh thực tế.

Ngân hàng được chọn là ngành chịu áp lực lớn. Điều này là do nếu Đảng Dân chủ chiếm giữ cả hai viện, kỳ vọng về việc nới lỏng quy định bổ sung sẽ giảm đi, khiến tâm lý đầu tư trở nên yếu hơn. Mặc dù thâm hụt tài chính của Mỹ vẫn tiếp diễn, nhưng tốc độ mở rộng bổ sung bị hạn chế có thể khiến lãi suất dài hạn ổn định, điều này cũng gây bất lợi cho các cổ phiếu tài chính. Tuy nhiên, các quy định thực tế đối với ngân hàng do các cơ quan quản lý tài chính như Cục Dự trữ Liên bang, Cơ quan Kiểm soát Tiền tệ (OCC), Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) quyết định. Vì ảnh hưởng của Tổng thống Trump vẫn được duy trì trong nhiệm kỳ của mình, nên dự kiến bản thân làn sóng xanh sẽ không thắt chặt các quy định.

Các cổ phiếu liên quan đến tài sản ảo cũng được quan sát thấy sẽ phản ứng nhạy bén. Trước đó, vào tháng 9, dự luật cấu trúc thị trường (Dự luật Clarity) do Tổng thống Trump thúc đẩy đã bị bác bỏ trong cuộc bỏ phiếu kết thúc tranh luận để tiến hành xem xét, với 49 phiếu thuận và 50 phiếu chống, không đạt được mức 60 phiếu cần thiết. Vì đây không phải là cuộc bỏ phiếu quyết định việc thông qua tại phiên họp toàn thể cuối cùng mà là cuộc bỏ phiếu để bắt đầu thảo luận tại phiên họp toàn thể, nên dự luật không bị hủy bỏ hoàn toàn, và các cuộc thảo luận dự kiến sẽ bắt đầu sau khi Quốc hội mới được thành lập vào đầu năm tới. Trong quá trình này, nếu Đảng Dân chủ chiếm giữ cả hai viện, kỳ vọng về việc thông qua luật thân thiện với tài sản ảo sau năm 2027 có thể sẽ thấp hơn.

Nhiên liệu hóa thạch như dầu và khí đốt được chẩn đoán sẽ có sự điều chỉnh trong ngắn hạn. Điều này là do nếu Đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội, họ được dự báo sẽ tăng cường áp lực chấm dứt chiến tranh ở Trung Đông thông qua ngân sách, và trong trường hợp đó, giá dầu giảm sẽ gây bất lợi cho các cổ phiếu năng lượng.

Ngành quốc phòng, đóng tàu và bán dẫn được đánh giá là không chịu ảnh hưởng lớn hoặc duy trì xu hướng dài hạn. Đối với quốc phòng, dự báo lợi ích dài hạn sẽ tiếp tục vì chính sách đối ngoại mạnh mẽ của Trump sẽ được duy trì. Đối với đóng tàu, nếu Đảng Dân chủ thắng, kỳ vọng về chính sách của Trump đối với dự án hợp tác đóng tàu của Hàn Quốc (MASGA) có thể yếu đi tạm thời, nhưng vì việc kiềm chế ngành đóng tàu Trung Quốc và tái thiết ngành đóng tàu Mỹ là vấn đề mà cả hai đảng cùng ủng hộ, nên các doanh nghiệp đầu tư trực tiếp vào Mỹ sẽ không có thay đổi lớn. Đối với lĩnh vực bán dẫn và vật liệu, linh kiện, thiết bị (sobu-jang), dự báo ảnh hưởng sẽ không lớn vì ngay cả khi việc xây dựng các trung tâm dữ liệu tại Mỹ bị trì hoãn, các công ty Big Tech vẫn tiếp tục đầu tư phân tán toàn cầu, và việc đầu tư AI tại chính quốc của châu Âu và châu Á cũng sẽ tiếp diễn.

Hyundai Motor Securities khuyến nghị nên tiếp cận cấu trúc này theo quan điểm ngắn hạn. Trong cuộc bầu cử năm 2024, sự tăng mạnh của các cổ phiếu hưởng lợi cũng không kéo dài quá một tháng, và giá cổ phiếu dài hạn đã thay đổi tùy theo chính sách thực tế, kinh tế vĩ mô toàn cầu và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Ý kiến cho rằng cần phải tiếp cận các cổ phiếu hưởng lợi và cổ phiếu bị ảnh hưởng bởi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm nay theo hướng ngắn hạn.

Đọc bản gốc (tiếng Hàn)