Lee Hoon-ki: "Chỉ cần thoát khỏi tiêu chuẩn trong 2 kỳ bán niên là có thể tránh bị ước tính PBR thấp"... Chỉ trích phương án của chính phủ về việc ép giá cổ phiếu

Đã có những chỉ trích cho rằng phương án 'ngăn chặn việc ép giá cổ phiếu' do chính phủ chuẩn bị có thể bị né tránh chỉ bằng cách quản lý tỷ lệ giá trị sổ sách trên giá thị trường (PBR) trong một số giai đoạn nhất định. Có lập luận cho rằng để thay đổi cấu trúc mà ở đó giá cổ phiếu càng thấp thì gánh nặng thuế thừa kế và quà tặng của cổ đông lớn càng giảm, cần phải áp dụng mức sàn định giá phản ánh đúng giá trị thực của doanh nghiệp.

Vào ngày 30, Nghị sĩ Lee Hoon-ki của Democratic Party of Korea đã tổ chức 'Họp báo thúc giục nhanh chóng thông qua Luật ngăn chặn việc ép giá cổ phiếu để bảo vệ các nhà đầu tư nhỏ lẻ K-Ants' tại National Assembly Communication Hall và nhấn mạnh: "Để giải quyết chính các động lực kinh tế dẫn đến giá cổ phiếu thấp phát sinh trong quá trình thừa kế và quà tặng, Luật ngăn chặn việc ép giá cổ phiếu nhất định phải được thông qua".

Tham dự buổi họp báo có 5 đại diện cổ đông nhỏ lẻ và 3 đại diện nhà đầu tư tổ chức gồm Kim Min-guk, đại diện VIP Asset Management, Lee Chang-hwan, đại diện Align Partners Capital Management, và Kim Ji-yeol, giám đốc Quad Asset Management.

Luật hiện hành tính toán giá trị cổ phiếu niêm yết dựa trên giá cổ phiếu trung bình trước và sau ngày căn cứ định giá khi thừa kế hoặc tặng cho cổ phiếu. Đây là cấu trúc mà nếu giá cổ phiếu giảm thì gánh nặng thuế thừa kế và quà tặng của cổ đông lớn cũng giảm theo. Do đó, liên tục có những chỉ trích cho rằng thay vì mở rộng cổ tức hoặc thực hiện các chính sách hoàn trả cho cổ đông để nâng cao giá trị doanh nghiệp, thì việc duy trì giá cổ phiếu tương đối thấp lại có lợi hơn cho việc kế thừa quyền điều hành.

Nghị sĩ Lee lập luận rằng cấu trúc thuế này là một trong những nguyên nhân khiến tình trạng định giá thấp của các công ty niêm yết trong nước trở nên cố hữu. Ông cho biết: "Hiện có khoảng 1.300 công ty niêm yết trong nước đang bị định giá thấp, không đạt tới dù chỉ 80% giá trị tài sản thuần".

Theo phương án ngăn chặn việc ép giá cổ phiếu do Ministry of Finance and Economy công bố vào tháng 8 vừa qua, các doanh nghiệp đáp ứng tiêu chuẩn PBR nhất định trong 12 kỳ bán niên trong số 13 kỳ gần nhất sẽ được ước tính là doanh nghiệp có PBR thấp kéo dài. Tại thị trường chứng khoán tập trung (KOSPI), tiêu chuẩn là thuộc nhóm 25% thấp nhất theo ngành, còn tại thị trường KOSDAQ là thuộc nhóm 10% thấp nhất.

Nghị sĩ Lee chỉ trích: "Chỉ cần thoát khỏi tiêu chuẩn trong vỏn vẹn 2 kỳ bán niên trong số 13 kỳ bán niên là có thể tránh được các điều kiện ước tính. Điều này thay vì nâng cao giá trị doanh nghiệp một cách bền vững, lại tạo ra kẽ hở để né tránh việc áp dụng bằng cách chỉ quản lý PBR trong một số giai đoạn nhất định". Ông tiếp tục chỉ trích phương án của chính phủ là 'Luật bỏ mặc việc ép giá cổ phiếu'.

Trước đó, vào ngày 7 tháng 8, Tổng thống Lee Jae Myung đã chỉ đạo xem xét lại toàn diện vì cho rằng phương án của chính phủ không phát huy được mục đích ban đầu, nhưng Ministry of Finance and Economy vẫn chưa công bố phương án sửa đổi.

Dự thảo sửa đổi Luật Thuế thừa kế và Thuế quà tặng do Nghị sĩ Lee đại diện đề xuất quy định rằng nếu giá thị trường của cổ phiếu niêm yết do cổ đông lớn sở hữu thấp hơn 80% giá trị tài sản thuần trên mỗi cổ phiếu theo luật thuế, thì sẽ áp dụng phương pháp định giá cổ phiếu chưa niêm yết. Đây là phương pháp đặt ra mức sàn định giá để gánh nặng thuế thừa kế và quà tặng không giảm thêm khi giá cổ phiếu xuống dưới một mức nhất định.

Các doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong kinh doanh bất khả kháng như thâm hụt vốn, đang trong quá trình phục hồi hoặc có thỏa thuận bình thường hóa quản lý sẽ được loại trừ khỏi đối tượng áp dụng. Dự thảo cũng bao gồm nội dung bãi bỏ việc đánh giá phụ thu 20% đối với cổ phiếu của cổ đông lớn và cho phép nộp thuế thừa kế bằng cổ phiếu niêm yết để bổ sung gánh nặng nộp thuế.

Đại diện Kim Min-guk nói: "Trong thị trường của chúng ta vẫn còn rất nhiều trường hợp công ty kiếm tiền tốt và có nhiều tài sản, nhưng giá cổ phiếu lại thấp hơn nhiều so với giá trị đó. Một số cổ đông lớn thay vì trả cổ tức thì lại tích trữ tiền mặt trong công ty, trong khi bản thân họ lại tăng lương quá mức hoặc thu lợi riêng bằng cách giao các hợp đồng kinh doanh cho công ty con".

Ông tiếp tục chỉ ra rằng: "Việc ép giá cổ phiếu không chỉ được thực hiện thông qua các hành vi bất hợp pháp rõ ràng. Việc cắt giảm cổ tức và tích trữ lợi nhuận cũng có thể được thực hiện dưới danh nghĩa quyết định quản lý, vì vậy cơ quan thuế rất khó để đánh giá từng trường hợp một".

Đại diện Kim cũng nêu lên vấn đề là quá trình xem xét lại phương án của chính phủ không được công khai với thị trường. Ông yêu cầu: "Sau chỉ đạo xem xét lại toàn diện của Tổng thống, thị trường hoàn toàn không thể biết được những thảo luận nào đang diễn ra. Hãy chia sẻ với thị trường về việc các cuộc thảo luận đang tiến triển theo hướng nào".

Bổ sung thêm, ông yêu cầu việc xử lý trong kỳ họp Quốc hội thường kỳ bằng cách nói: "Đây không phải là luật để trừng phạt ai đó, mà là luật để giúp cổ đông lớn và cổ đông nhỏ lẻ cùng nhìn về một hướng".

Nghị sĩ Lee nói: "Chúng ta phải tạo ra một thị trường vốn nơi mà khi giá trị doanh nghiệp tăng lên, cả cổ đông lớn và cổ đông nhỏ lẻ đều cùng được hưởng lợi và người dân có thể tin tưởng để đầu tư dài hạn. Tôi nhất định sẽ thông qua Luật ngăn chặn việc ép giá cổ phiếu trong kỳ họp Quốc hội thường kỳ lần này".