[太阳能] 美国即将实施“《贸易扩展法》第232条”多晶硅最低价格制及关税，太阳能板块走强

28日，韩华解决方案、OCI Holdings等太阳能相关股票在韩国交易所收盘走强。当天，由于三星电子、SK hynix等半导体大盘股表现疲软，韩国综合股价指数较前一交易日下跌2.70%，但由于对美国组件及多晶硅价格上涨的预期，太阳能板块表现强劲。

据韩国交易所数据显示，韩华解决方案收盘上涨17.29%，报34,250韩元；OCI Holdings收盘上涨12.62%，报232,000韩元。Hansol Technics上涨6.97%，HD Hyundai Energy Solutions上涨4.75%。证券界认为，由于即将于12月4日实施根据《贸易扩展法》第232条制定的关税及最低进口价格制，已确保非中国供应链的韩国企业价格谈判能力有望提升，这是股价上涨的背景。

美国白宫于上月6日（当地时间）根据《贸易扩展法》第232条，发布了对多晶硅及衍生产品引入最低进口价格制（MIP）和追加关税的总统公告。特朗普总统在公告中指出，多晶硅是支撑半导体和太阳能发电供应链安全的核心材料，并表示此次措施的背景是多年来外国产品一直被允许削弱美国生产商。该措施将于公告发布120天后的12月4日生效。

该公告由三项措施组成。首先，将对多晶硅及衍生产品引入最低进口价格制，各品类的价格分别设定为：多晶硅每公斤21美元，单晶硅锭/硅片每公斤100美元，太阳能电池片每瓦0.22美元，组件每瓦0.38美元。此外，进口单晶硅锭、硅片、电池片等多晶硅衍生产品时，将被征收15%的追加关税。与美国签署贸易协议的韩国、日本、欧盟、台湾、瑞士等，将合计适用232条关税和最惠国（MFN）关税，总计为15%，而英国产品则另行设定10%的关税。最后，对于在美国境内投资生产多晶硅及衍生产品的企业，将给予回流激励。美国商务部长拥有与个别企业协商的权限，若获批企业承诺在2029年1月20日前开工，则可以在与投资规模和建设期间相对应的范围内，免除232条关税进口生产设备和产品。

在生效日期前约70天，由于美国当地价格率先做出反应，韩国股市的相关板块也随之波动。Anza于本月22日（当地时间）发布新闻稿称，在《贸易扩展法》第232条实施前，美国太阳能组件价格正在飙升。根据Anza的数据，进口组件的中值价格在公告前一天（8月7日）为每瓦0.27美元，但重新核算价格的供应商针对12月4日之后的交付量所提出的报价中值，为每瓦0.38美元，上涨了约40.7%。Anza将其解释为供应商在最低进口价格制实施前，预先将关税负担反映在报价中的结果。

Anza社长Aaron Hall表示：“业界几个月来一直在为《贸易扩展法》第232条的潜在影响做准备，现在已经进入了最重要的采购时期。虽然12月4日是生效日，但开发商不应将其视为采购决策的截止日期。”

他补充道：“组件必须在此之前完成运输并经过美国海关清关程序，在此之前以低价获得供应的机会正在减少。开发商应立即掌握目前可以用何种价格和条件获取何种产品，并迅速推进最适合项目的战略。”

韩亚证券在28日发布的报告中预测，在即将到来的12月4日美国《贸易扩展法》第232条实施后，太阳能价格将更加剧烈地上涨。报告显示，美国产多晶硅价格为每公斤20.45美元，较前一周上涨0.3美元（1.5%）；非中国产多晶硅价格为每公斤16.92美元，较前一周上涨0.09美元（0.5%）。韩亚证券评价称，这两种价格都正趋近于12月4日实施的21美元最低进口价格。研究员Yoon Jae-sung以此为依据表示：“从9月底到10月底，是明年开始的大趋势上升周期之前，能以最便宜的价格买入太阳能企业的最后机会。”

Yoon研究员在23日发布的报告中也曾对太阳能产业给出积极评价。在该报告中，他将太阳能定义为不仅仅是脱碳产业，更是美国的国家安全战略资产。他解释称，随着人工智能（AI）、半导体引发的电力需求增加以及国防、航天产业的增长，太阳能已进化为美中霸权竞争的核心战略资产。此外，他以美国今年计划的新增公用事业级发电量43.4GW中太阳能占51%为依据，指出在电力保障成为AI和半导体竞争核心瓶颈的情况下，太阳能的比重正在增大。

研究员指出，太阳能供应链与半导体及国防产业紧密相连。由于部分太阳能企业同时经营半导体用多晶硅和硅片业务，若美国要构建半导体上游生态系统，就有必要维持这些企业的生产基础。半导体用多晶硅和硅片也是雷达、导弹、无人机、通信设备等国防用电子元件的核心材料。此外，由于NASA禁止与中国合作，且SpaceX也在构建排除中国的供应链，若考虑到太空太阳能市场，其战略价值将进一步提升。

对此，韩亚证券维持对太阳能行业的“增持”投资意见，并将OCI Holdings和韩华解决方案列为行业内的首选股。OCI Holdings被给予“买入”意见及55万韩元的目标价，韩华解决方案被给予“买入”意见及6万韩元的目标价。韩华解决方案的目标价较今年4月提出的46,000韩元有所上调。

三星证券此前在7月发布的报告中也上调了OCI Holdings的目标价。三星证券研究员Cho Hyun-ryul将目标价从原先的31万韩元上调至35万韩元，涨幅为13%，并将其依据归结为与美国新客户签署长期供应合同以及随之做出的多晶硅扩产决定。Cho研究员解释称，这是将美国国内非中国产多晶硅供需改善的前景反映在未来预测值中的结果。

中国抑制多晶硅低价竞争的举动也正在影响韩国太阳能企业。因为如果中国政府主导减少本国企业的低价供应量，处理非中国产多晶硅的企业议价能力将会增强。鉴于韩国本土企业OCI Holdings和韩华解决方案拥有非中国产供应链，此次中国的减产及价格监管举动，被认为与美国《贸易扩展法》第232条的实施共同构成了有利于韩国太阳能企业的因素。

中国8家多晶硅生产商于上月6日签署了内容为“不低于成本销售”的承诺书。签署企业包括通威、协鑫科技、大全能源、新特能源等4家上市公司，以及Asia Silicon、Xinjiang East Hope New Energy、Qinghai Lihao、Xinjiang Goins Energy等4家非上市公司。这8家企业的总产能合计超过了中国境内全部多晶硅产能的90%。

承诺的核心内容是不降低包括投标报价在内的所有销售价格至成本以下。一旦确认存在低于成本销售的行为，将立即进行整改，并接受政府的监督和检查，企业之间也将相互举报违规事实。除了价格自主监管外，还包含了削减设备规模的方针。参与企业承诺将遵守新的能源消耗标准，并主动清理能源消耗高且效率低的陈旧设备。其中还包含了控制总产能、优先考虑技术领先的优秀设备，以及防止低水平重复投资和盲目扩产的原则。

这些多晶硅能源消耗标准的目标是于2027年1月1日实施，无法满足该标准的设备将逐步成为清理对象。业界认为，一旦能源消耗限制正式实施，多晶硅产能将逐步削减约20~30%。

在承诺发布后的次日，即上月7日，中国股市相关多晶硅板块股票集体上涨。在上海证券交易所，通威上涨了6.26%，大全能源上涨了1.61%；在香港交易所，协鑫科技和新特能源分别上涨了8.96%和13.53%。同日，多晶硅期货合约收盘价为每吨37,040元，较前一日上涨2.95%（1,060元）。从一周内（8月3日至7日）的累计数据来看，期货价格从33,600元上涨至37,040元，涨幅为12.11%。

政府为了实现2030年可再生能源100GW的目标，启动了跨部门组织。计划针对AI数据中心扩散导致的电力需求增加，将太阳能作为核心手段，同时推进选址开发和制度完善。

本月17日，气候能源环境部在Kim Sung-hwan部长主持下召开了“再生能源普及创新专责组织(TF)”首次会议。国防部、国土交通部、农林畜产食品部、产业通商资源部、海洋水产部、行政安全部等6个部门，以及韩国电力公社、5大发电公司、韩国水力原子力等19个公共机构，以及16个广域地方政府共同参与了会议。气候能源环境部解释称，由于AI数据中心扩散和半导体产业投资预计将使电力需求大幅超过原有预测，因此将能在短期内竣工的太阳能作为扩充清洁电力的核心手段推向台前。

TF计划以电力系统有余力的地区为中心，挖掘100兆瓦(MW)以上的超大型新增项目，并利用产业园区·工厂屋顶、农用地型·水面型太阳能，以及道路·铁路、学校·停车场等四大政策用地来提高普及速度。此外，还将包括填海地和边境地区在内的大规模国有及公有土地纳入候选地进行考察，并同步完善阻碍项目的法律和制度。

此次目标值较此前确定的计划大幅上调。去年确定的第十一次电力供需基本计划曾预测2030年可再生能源设备容量为78GW，但气候能源环境部于今年5月制定的第一次可再生能源基本计划将其提高到了100GW，这意味着要在4年内面临额外确保22GW容量的任务。Kim Sung-hwan气候能源环境部部长表示：“2030年达到100GW不是负责部门单方面能够实现的指标，”并表示“各部委及地方政府将成为一个团队，动员所有可用土地。”

在扩大需求政策之前，气候能源环境部于本月10日召开了“太阳能产业竞争力强化委员会”启动会议，并开始讨论重建供应链的事宜。政府、公共机构、产业界、学术界、研究界及市民团体均参与其中，韩华Qcells、Shinsung E&G、KENTECH等韩国企业也列入了委员会名单。

委员会成立的背景是国产太阳能产品市场份额的急剧下降。根据韩国能源公团的数据，国产组件在韩国国内的市场份额从2021年的66.0%下降到2025年的30.7%，同期国产电池的市场份额从35.1%骤降至3.9%。相反，中国产组件和电池的市场份额分别从34.0%上升至69.3%，从63.0%上升至96.1%。

委员会将承担支持“第一次可再生能源基本计划”实施并促进企业间合作的桥梁作用。计划收集在推进国产化过程中可能出现的现场企业困难，制定国内价值链企业间联动与共生的模范案例，并为了加速叠层电池、逆变器等下一代超差距技术进军全球市场，具体化构建大规模实证园区及产学研合作方案。

Lee Ho-hyun气候能源环境部第二次官表示：“太阳能产业正处于从现有的以硅为中心向下一代太阳能转变的重要时期，”并表示“希望通过委员会的讨论，以产学研合作为基础打造坚实的产业生态系统，并通过出口产业化等方式，让我们的企业主导全球市场。”