[2026年9月 KONEX月間市況] 取引代金が39%減少... 移転上場に制動がかかる中、新規上場申請が相次ぐ

9月の国内証券市場が上昇傾向を示す中、KONEX市場は取引量の増加にもかかわらず取引代金が減少するという、相反する動きを見せました。銘柄別の平均株価は上昇しましたが、時価総額はわずかに減少しており、個人投資家は1ヶ月ぶりに純買い越しに転じました。資金調達規模も前月より拡大しましたが、市場全体の取引活性化にはつながりませんでした。

韓国取引所によると、9月のKONEX市場の時価総額は3兆4,838億ウォンで、前月（3兆4,855億ウォン）比で0.05%減少しました。一方、銘柄別の平均株価は同期間に1.55%上昇しました。全107銘柄のうち、上昇銘柄は42銘柄、下落銘柄は47銘柄、変わらずの銘柄は18銘柄と集計されました。

取引指標は分かれました。一日平均取引量は31万6,000株で、前月（27万3,000株）比で15.8%増加しましたが、一日平均取引代金は5.7億ウォンで、前月（9.4億ウォン）より39.4%減少しました。取引量は2ヶ月連続で増加した一方、取引代金は2ヶ月連続で減少しており、取引規模の縮小が続いています。

時価総額上位銘柄は、Bon Systemsが1兆393億ウォンで1位を維持しました。続いてEMT（2,656億ウォン）、SK Signet（1,852億ウォン）、Ensol Bioscience（1,409億ウォン）、PharmaResearch Bio（1,201億ウォン）の順となりました。上位5銘柄の順位は前月と同じでしたが、EMT、Ensol Bioscience、PharmaResearch Bioの時価総額は減少しました。

取引代金はジンコステックが59.2億ウォンで最も高く、Ensol Bioscience（8億ウォン）、SK Signet（4.7億ウォン）、PharmaResearch Bio（4.2億ウォン）、EMT（3.4億ウォン）が続きました。特に、去る7〜8月に公開買付けおよび自主的な上場廃止の推進により取引が集中したSK Signetの取引代金は、8月の87億ウォンから9月は4.7億ウォンへと大幅に減少しました。

銘柄別の株価推移では、The Contents Onが前月比124.7%急騰し、最も高い上昇率を記録しました。Anymedi Solution（83.4%）、Pandora TV（69.0%）、ジンコステック（35.6%）、Weworld（28.7%）なども上昇上位に入りました。一方、Jilgyungyi（-45.4%）、CR Food（-41.2%）、Logismon（-35.5%）、Umji House（-28.1%）、NGVI（-21.4%）などは大幅に下落しました。

投資家別の売買動向では、個人が5.1億ウォンを純買い越し、前月の17.1億ウォン純売りから買い越しへと転じました。機関投資家も9.9億ウォンを純買い越しとし、前月に続き買い越しの基調を維持した一方、法人と外国人はそれぞれ14.9億ウォン、1,000万ウォンを純売りしました。売買比重は個人が78.7%で最も高く、機関（12.9%）、法人（7.8%）、外国（0.6%）の順となりました。

資金調達規模は前月より拡大しました。9月の1ヶ月間、KONEX市場では計2件、104.3億ウォン規模の資金調達が行われました。これは前月（54.4億ウォン）比で91.7%増加した規模です。具体的には、Volvikが第三者割当増資を通じて100億ウォンを調達し、Logismonは一般公募増資により4.3億ウォンを調達しました。

上場廃止の危機にある企業のKONEXへの移転上場を許可する制度が施行されましたが、初事例として注目されていたSilla SGの移転手続きが保留されました。裁判所による上場廃止決定の効力停止仮処分が認められたことに伴い、韓国取引所が関連する上場廃止手続きを猶予したことで、KONEXへの移転上場も止まっている状況です。

韓国取引所は、去る9月23日から時価総額基準に満たないため上場廃止対象となったKOSPI・KOSDAQ企業のうち、一定の財務要件を満たす企業のKONEXへの移転上場を許可しました。直近3事業年度のうち2年度で営業利益を出しているか、あるいは1年度で営業利益を出しつつ自己資本が200億ウォン以上である企業が対象です。要件を満たせば、整理売買なしでKONEXへ移転して取引を継続できるようにした制度です。

初の移転上場候補として挙げられたKOSDAQ上場企業のSilla SGは、時価総額200億ウォンの基準を満たせず上場廃止対象となりました。これを受け、去る9月11日にKONEX新規上場のための事前協議を申請し、当初は28日に正式な申請書を提出する予定でした。しかし、初事例に伴う書類および手続きの調整が長引いたため、申請が遅延しました。当時、取引所は遅延の理由がSilla SGの財務要件不足によるものではないと説明していました。

その後、裁判所の決定により状況が変わりました。ソウル南部地方裁判所は、去る10月2日、時価総額不足により上場廃止対象となったJooyon TechとKM Pharmaceuticalが提起した上場廃止決定の効力停止仮処分申請を認容しました。裁判所は、時価総額基準そのものよりも、上場企業のプロセスへの参加機会や、強化された基準の適用時期などを問題視したと伝えられています。

これに対し韓国取引所は、去る7日に時価総額不足による管理銘柄指定は維持するものの、後続の上場廃止手続きを当面の間猶予することにしました。KONEXへの移転上場は、既存市場での上場廃止を前提としているため、関連手続きが中断されることでSilla SGの移転上場も保留されました。Silla SGの株式取引停止は継続されています。

実際に制度施行日である9月23日から10月13日まで、時価総額不足企業の中でKONEX移転のための正式な新規上場申請書を提出した企業はなかったことが判明しました。Silla SGも事前協議の段階に留まっており、今後、裁判所の追加判断と韓国取引所の後続措置に従って、移転上場のスケジュールが決定される見通しです。

KOSDAQ企業のKONEXへの移転上場推進に制動がかかる中、新規企業の市場上場申請は続いています。Mobi Content TechとEastendが相次いでKONEX市場への新規上場を申請し、韓国取引所による上場適格性審査を控えています。

Mobi Content Techは去る9月30日にKONEX市場への新規上場申請書を提出しました。2023年に設立された同社は、KPOPコマースプラットフォーム「KOCODIVE」を通じて関連商品を流通・販売しています。KOSDAQ上場企業のMobidaysが株式の70%を保有しており、指定アドバイザーはDaishin Securitiesです。

2025年の連結基準売上高は286億ウォンで、前年比30.5%増加しました。一方、営業利益と当期純利益はそれぞれ4億ウォンとなり、前年比で59.3%、73.0%減少しました。売上拡大にもかかわらず、売上原価と販売管理費が増加したことで収益性が弱まりました。

Eastendは去る1日にKONEX市場への新規上場申請書を受理しました。2016年に設立された衣料・ファッション企業で、衣料の製造・販売を主力としています。ファッション雑貨や基礎化粧品なども取り扱っており、指定アドバイザーは教保証券です。

2025年の個別基準売上高は268億ウォンで、前年比10.7%減少しました。営業損益は前年の8億ウォンの黒字から89億ウォンの赤字に転落し、当期純損失は93億ウォンを記録しました。売上総利益の減少と販売管理費の増加が重なり、赤字に転じました。

韓国取引所は、これら2社が提出した上場適格性報告書の検討と現場実査などを経て、上場承認の可否を決定する予定です。

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